一、事件概述

10 月26 日，公司发布2016 年第三季度报告：公司实现营业收入2.72 亿元，同比增长52.72%；实现归属于上市公司净利润7,434 万元，同比增长213.27%；基本每股收益0.33 元/股，同比增长200%。

二、分析与判断

业绩符合预期，传统主业稳定增长与视达科并表贡献收益公司2016 年三季报实现净利润7,434 万元，同比增长213.27%，主要原因是传统主业中大客户接入系统稳定增长，视达科并表贡献业绩。报告期，公司加大了销售投入并积极拓展市场，提升客户服务质量，大客户接入产品销售与利润共同增长。公司完成了对网经科技的股权收购，网经科技拥有自主研发IPPBX和数据网关等核心产品，目前已中标包括天津、广东、江苏等九省市。同时，随着视达科OTT 平台在国内外不断落地，极大的提高了公司业绩，公司2016年承诺净利润6,280 万元，如果合同金额确认顺利，全年有望完成业绩承诺。

博瑞得布局运营商大数据，积极探索大数据应用市场公司并购博瑞得进入大数据采集、挖掘分析与应用市场，卡位运营商大数据产业链关键环节。报告期内，博瑞得超大容量DPI 设备、升级版大数据平台研发进展顺利，并在政府、征信、交通、航空、金融等行业积极探索大数据应用市场，目前已经取得积极效果，未来将成为公司业绩新的增加点。公司将加快推进大数据业务的战略布局，进一步强化公司大数据核心产品和技术优势，积极推动公司从运营商大数据应用逐步向行业大数据应用发展。同时，公司出资设立博诚征信，并与九次方和贵阳大数据交易所开展战略合作，围绕数据接入—大数据挖掘、处理和分析—大数据应用的产业链条加速布局。

外延并购视达科，国内外OTT 平台加速落地

视达科是国内较早在广电领域将OTT 平台成功落地的企业之一，是国内领先的互动媒体平台提供商，致力于提供完备的OTT、OTT+DVB、OTT+IPTV 系统解决方案，预计覆盖超过6000 万用户。随着OTT 平台用户数的不断增长，公司充分探索视频大数据的价值。报告期内，视达科中标贵州有线、深圳天威、吉视传媒等客户，目前包括芒果TV、广西广电、海外柬埔寨等后续项目实施进展良好。同时，公司与泰国Win IPTV 签署IPTV+OTT 合同，合同总金额为4,20 万美元，对打开东南亚等海外市场具有重要意义。视达科将不断在全球范围内开拓新的OTT 市场，进一步巩固行业领先地位。

三、盈利预测与投资建议

公司传统信息接入业务稳定发展，博瑞得布局运营商大数据，视达科将不断在全球范围内开拓新的OTT 市场。预计2016-2018 年EPS 为0.54、0.77 和0.99元，相应PE 为53.41 倍、37.90 倍和29.25 倍。鉴于公司大数据应用方面的不断布局，视达科海内外市场的不断开拓，给予一定的估值溢价，可给予45-50 倍PE，未来12 个月合理价格区间为35-39 元。

四、风险提示：

信息接入业务竞争激烈；运营商推进大数据不及预期视达科扩张受阻。