投资要点

【板块走势回顾】

上周（10.10-10.14）通信板块上涨4.01%，跑赢沪深300 指数2.39 个百分点，跑赢创业板指数1.95 个点。其中通信设备制造上涨3.53%，增值服务下跌0.53%，电信运营上涨18.63%，同期沪深300 指数上涨1.62%，创业板指数上涨2.06%。

【行业重要动态】

监管与运营商：工信部：将对实名制落实到位，虚拟运营商开放正式商用绿色通道；中国电信LTE 五期集采：30 万基站加速800M 全网重耕；联通集团列入混改第一批试点：具体实施方案仍在讨论；

设备与终端：华为5G 信道编码技术取得新突破，极化码同时满足ITU 三大应用需求；谷歌联手Facebook 铺设洛杉矶和香港间超高速海底光缆；三星召回在中国大陆全部所售Note7 手机，数量超19 万台。

【上市公司要闻】

【中天科技】公司预计2016 年1-9 月份实现归属于上市公司股东的净利润为10.56亿元至11.88 亿元之间，与上年同期（调整后）相比将增长60%至80%；【永鼎股份】公司与孟加拉国家电网公司签订MOU（谅解备忘录）取得进展，10 月10 日业主和承包商的双方授权代表在孟加拉进行了正式EPC 合同签字，该项目所涉及金额约11.4 亿美元（工作范围变动），建设期4.5 年，质保期1 年；【宁波建工】公司拟以发行股份的方式购买科华恒盛、旌开投资、汉富资本合计持有的中经云27.20%的股权，购买孙茂金持有的融美科技80.00%的股权，交易对价预计为12.63 亿元，并通过非公开发行股份募集配套资金不超过7.6 亿元。

【行业观点】

从传统通信基本面角度，4G 建设高峰已过，整体资本开支开始进入下降周期，而5G 尚还遥远，我们预计要在2020 年后方能开始商用。因此，企业多面临未来业绩增长瓶颈或下滑压力。从运营商投资来看，随着铁塔公司整合资产完成，运营商领导层互换，运营商面临再平衡机会，或将带来一定的变革，或将给运营商带来一定机遇。从设备投资来看，宽带投资成为十三五规划重点，是其中结构性亮点，尤其是光纤光缆子行业（1）移动16 年底光纤招投标量同比增长近50%；2）政府在推进农村宽带的建设；3）受益于价格上涨，利润增厚明显（自有光棒企业50%以上）。

从新兴通信基本面角度，通信上市公司较早意识到4G 之后的危机，很早便开始谋划转型，大多自2011-2013 年开始已经在积极转型，同时由于通信圈内人与互联网圈内人是一个圈子，通信上市公司在转型互联网+的时候优势明显，转型成功的概率也比较大。因此，在当前时间点而言，不少企业的转型已经进入收获期。基于此，展望2016 年投资机会，我们认为，应该重点寻找、重点关注进入收获期的细分领域和企业：

光通信——亨通光电、中天科技、光迅科技、烽火通信；军工互联——重点推荐：中天科技、海格通信、新海宜、杰赛科技；建议关注：

长城信息、信威集团、航天通信、中利科技、振芯科技、通光线缆；量子通信——重点推荐：九州量子，建议关注浙江东方、科华恒盛、银轮股份；流量经营——重点推荐：创意信息、通鼎互联、梦网荣信；物联网——重点推荐：宜通世纪；

车联网——重点推荐：金固股份、盛路通信、永鼎股份；云服务/云存储——重点推荐：三五互联、二六三；移动互联——重点推荐：联络互动、金利科技、梅泰诺；其他个股：海能达、银河电子；

【下周大事前瞻】

关键词：移动支付、大数据

下周，本行业的大事为：

首先，由移动支付网、北京移动金融产业联盟联合主办的“2016 中国移动支付安全大会”将在深圳举行。大会以“聚焦安全 共促融合”为主题，包含生物识别、eSE、Token、可穿戴身份鉴权、网络身份认证、eID、TEE 等移动支付的前景行业。移动支付领域二维码支付已成为主流，由入口优势的巨头阿里和腾讯掌控；潜在的另外一块市场主要为NFC，由苹果推出的apple pay 带动其他手机厂商跟进，包括华为、三星等，有望逐渐成为移动支付领域的一个发展路径。移动支付领域建议重点关注海立美达、新大陆、东信和平、恒宝股份。

其次，由国家“千人计划”指定杂志《千人》杂志联合千人智库、清华大学共同发起“第三届大数据技术与产业应用会议”，将在清华大学举行。清华大学校领导，国家“千人计划”专家，大数据知名企业代表等参加会议，探讨未来大数据产业应用前景。我们认为，短期主题标的大数据业务业绩增长不明显或规模不大，但大数据是未来确定的产业大方向，大数据标的建议持续重点关注：亨通光电、永鼎股份、东方国信、初灵信息等。

【下周投资观点】

十一假期中，人民币加入SDR，同时十几个城市出台限购政策，预计将带动资金开始有一部分流入股市，市场或企稳反弹，但熊市背景不变；因此，我们认为，市场或呈震荡反弹为主，我们建议在调整中，逢低布局绩优、成长股/板块。

当前时点，处于三季报即将公布，以及年底估值切换期；因此，我们建议重点三季报优秀的低估值高增长标的，同时关注我们上半年推荐的即将复牌标的（金利科技、宁波建工、联络互动）：

1、 三季报优秀&低估值高增长（便于估值切换）标的：

亨通光电（光纤行业量价齐升，预计15-18 年复合84%增长，17 年10 倍）、中天科技（光纤行业量价齐升，预计15-18 年复合48%增长，17 年12 倍）、海能达（专网小华为走向全球，预计15-18 年复合70%增长，17 年25 倍）、银河电子（军工&新能源高增长，预计15-18 年复合55%增长，17 年23 倍）、烽火通信（光纤行业量价齐升，预计4 季度起高增长，17 年22 倍）、通光线缆（军工&国网特种线缆，预计15-18 年复合50%增长，17 年20 倍）、华星创业（IDC+SDN+驻地网，预计15-18 年复合53%增长，17 年20 倍）、网宿科技（CDN+云计算，预计15-18 年复合60%增长，17 年30 倍）、2、 景气板块一：光通信景气持续：

1） 光通信首选光纤，光纤首选光棒：受益于移动宽带建设及国家“五万个行政村通光纤”政策，行业需求快速增长，光纤价格上升，我们判断，拥有自主光纤预制棒的行业优势企业业绩增长弹性大且确定性强，16 年行业全年增速预计在50%以上，同时随着移动新一轮光纤招投标的推进，市场对板块明年的业绩开始有信心（预计10 月底，重点关注），预计明年增长50%以上。

2） 重点推荐调整充分、拥有自主光棒的低估值的亨通光电（业绩超预期首选，16 年预计同比145%增长，17 年预计100%增长，17 年摊薄后10 倍）、中天科技（16 年预计60%增长，17 年预计80%增长，17 年摊薄后12 倍）；3） 新增重点推荐拥有自主光纤预制棒和光传输设备的烽火通信，未来业绩有望高增长，年底股权激励解禁。

3、 景气板块二：CDN 行业未来3 年40%高增长仍无忧，抓错杀机会：

CDN：受益于移动互联网/云计算/大数据/物联网等的快速发展，CDN 行业有望继续维持持续2-3 年的40%以上高速增长，重点推荐近期被错杀/回调充分的：网宿科技（16-18 年预计复合50%增长，17 年27 倍）；4、 其他个股：

通鼎互联（光通信+互联网，预计16 年200%增长，17 年50%增长）、永鼎股份（16 年27 倍，员工持股买完，车联网大数据预期不断落地）、盛路通信（车联网业务高增长，预计16 年60%增长40 倍，外延预期）、科华恒盛（能源互联网+云计算+量子通信，预计16-18 年复合50%增长）、梅泰诺（收购全球数字营销龙头，17 年估值25 倍）、金固股份（股价接近发行底价，业务发展迅速，业绩反转）5、 主题方面建议逢低关注——量子通信、物联网1） 量子通信是目前绝对安全的加密通信解决方案，深受国家重视，面临千亿级市场，正在逐步推广，未来的催化剂有：

（1）量子通信“京沪线”的建成运营；

（2）量子通信“沪杭线”的建成运营；

（3）核心公司九州量子做市；

重点推荐：1）核心公司：九州量子（新三板，16 年预计2 亿净利润，17 年预计5 亿净利润）、科大国盾（未上市）；2）A 股：浙江东方（持股科大国盾与神州量子）、银轮股份（持股科大国盾与神州量子，24 倍，60 亿市值）、亨通光电（与问天量子合作）、科华恒盛（与科大国盾战略合作）、宁波建工（持股中经云，28倍，60 亿市值）；

2） 物联网是通信产业未来几年的大趋势之一，前景广阔，空间巨大，前期NB-IOT冻结刺激板块个股上涨，我们建议市场关注近期的两个事件催化剂：

（1）、LTE-V 协议9 月底冻结；

（2）、10 月份或出台智能网联汽车技术路线图；重点推荐：宜通世纪、盛路通信、永鼎股份、高鸿股份、金固股份等。

6、 停牌个股：

宜通世纪（物联网龙头，平台用户高速发展，预计物联网平台17 年实现盈利）、联络互动（预计未来3 年100%复合高增长，A 股稀缺移动互联网标的）、金利科技（15-17 年预计45%以上复合增长，17 年22 倍，空间广阔+外延预期）、风险提示：转型失败，重组失败，行业竞争加剧。