本期投资提示：

本周家电板块表现强于市场总体。本周申万家电行业指数下滑0.5%，沪深300 指数下跌0.8%，家电板块走势强于市场平均。重点公司中，天银机电（14.6%）、东方电热（4.1%）、海信电器（2.0%）领涨，苏泊尔（-5.6%）、开能环保（-4.9%）、海立股份（-4.5%）领跌。

产业在线数据：主要家电品类销量小幅增长。3 月冰箱产量818.8 万台，同比上升3.36%，销售786.2 万台，同比增长2.58%，洗衣机产量522.4 万台，同比增长4.92%，销量521.69%，同比增长11.48%，电视机产量1033.2 万台，同比增长24.14%，销量1019.9万台，同比增长26.28%。

奥维云网周度数据：五一期间家电终端需求下滑明显。本周家电行业景气度低，白电中空调下跌幅度达48.6%，冰箱、洗衣机也呈现36%以上幅度的下滑，五一家电市场销量下滑主要原因在于人造促销节点增多、促销时间前移透支购买需求，天猫、国美、苏宁等均在4 月中下旬提前促销。具体分品类看，冰箱零售量37.3 万台，同比下跌43.7%，零售额13.5 亿元，同比下跌43.5%；洗衣机零售量35.0 万台，同比下跌36.9%，零售额9.3 亿元，同比下跌38.6%；空调零售量54.8 万台，同比下跌48.6%，零售额19.5 亿元，同比下跌47.7%。冰箱均价3620 元，同比增长0.4%；洗衣机均价同比下跌2.8%至2652 元，空调均价同比增长1.9%至3556 元。

本周黑电线上线下冷热不均。线下市场销量50.8 万台，同比下跌39.2%；销额19.1 亿元，同比下跌47.7%。线上市场销量24.6 万台，同比上涨23.6%，销额6.4 亿元，同比上涨12.8%。

重点推荐出口市场可能爆发和内销改善的惠而浦。本周稳健组合推荐业绩增长迅速、T+3模式初显成效的小天鹅A（000418）、受益一线房地产市场火爆的老板电器（002508）和低估值、高分红的美的集团（000333）。弹性组合推荐惠而浦（600983），本周申万宏源家电团队对惠而浦（600983）进行调研，目前公司已经进入全球各个惠而浦采购体系，惠而浦订单转移将加快，按照中性偏乐观假设，2016 年惠而浦全球订单预计将达到10 亿元，公司针对其他品牌的OEM/ODM 订单保持稳定，综合计算，我们预计2016 年公司出口收入将达到16.6 亿元，与2015 年相比出口额将翻番，与市场认知存在巨大的预期差；同时公司管理层激励将落实，广东惠而浦预计将注入，值得重点关注。