本期投资提示:

本周家电板块表现弱于市场总体。本周申万家电行业指数下跌4.4%,沪深300 指数下跌3.4%,家电板块走势弱于市场平均。重点公司中,天银机电(5.6%)、深康佳A(5.4%)、苏泊尔(3.7%)领涨,东方电热(-19.5%)、奥马电器(-11.0%)、华声股份(-11.0%)领跌。

产业在线:2016 年1 月空调内销继续下滑,出口表现良好。1 月空调行业产量854 万台,同比下滑2.4%,销量849 万台,同比下滑4.8%,其中出口567 万台,同比增长11.1%,内销282 万台,同比下滑26.2%,重点公司中,美的销售250 万台,同比上升2.0%,其中出口180 万台,同比增长24.1%,内销70 万台,同比下滑30.0%;格力销售214 万台,下滑14.4%,其中出口110 万台,同比增长10.0%,内销104 万台,同比下滑30.7%;海尔销售71 万台,下滑1.5%,其中出口39 万台,同比增长20.9%,内销32 万台,同比下滑19.5%。

奥维云网周度数据:本周家电终端需求大幅回升。白电中冰洗空均呈现不同程度上涨,其中洗衣机涨幅最大。具体分品类看,洗衣机零售量14.4 万台,同比上涨58.0%,零售额2.9 亿元,同比上涨48.1%;空调零售量3.0 万台,同比上涨32.2%,零售额1.0 亿元,同比上涨16.5%;冰箱零售量11.2 万台,同比上涨11.0%,零售额3.1 亿元,同比上涨3.0%。冰箱均价2793 元,同比下滑7.3%;洗衣机均价同比下滑6.3%至2031 元,空调均价同比下滑11.8%至3445 元。本周黑电线上线下冷热不均。线下市场销量15.7 万台,同比下滑32%;销额4.80 亿元,同比下滑36%。线上呈现上涨趋势。线上市场销量21.8万台,同比上涨354%,销额5.44 亿元,同比上涨303%。

建议关注业绩增长确定的厨电龙头。近期房地产需求尤其一线城市在政策刺激下大幅回暖,家电行业作为地产链条一环,将直接受益于地产需求的提升。稳健组合首选老板电器(002508),公司2015 年净利润 8.30 亿元,同比增长 44.57%,利润增长超预期,公司稳步推进渠道改革,三四级市场渠道下沉进一步打开成长空间,同时电商渠道表现亮眼,提升市场份额与毛利率水平,看好公司长期发展;持续推荐小家电龙头公司苏泊尔(002032),公司SEB 订单持续向公司转移,主营业务快速增长,产品结构提升,盈利能力改善,三四线消费升级、费用率下降成为公司增长主要动力。弹性组合继续关注成功转型的银河电子(002519),另外可关注冰箱压缩机龙头华意压缩(000404)、空调阀门龙头三花股份(002050)。