本期投资提示:

家电板块表现略强于市场总体。2 月1 日-2 月5 日申万家电行业指数上涨0.7%,沪深 300指数上涨0.6%,家电板块走势略强于市场平均。重点公司中,蒙发利(13.3%)、华帝股份(10.4%)、海立股份(9.4%)领涨,青岛海尔(-16.5%)、奥马电器(-5.5%)、海信科龙(-3.1%)领跌。

奥维云网周度数据:本周家电终端需求较为旺盛,白电品类中冰箱、洗衣机表现亮眼,而空调继续小幅下滑。具体分品类看,冰箱零售量18.8 万台,同比增长20.9%,零售额6.2亿元,同比增长11.3%;洗衣机零售量23.6 万台,同比增长19.2%,零售额5.3 亿元,同比增长12.3%;空调零售量9.7 万台,同比下滑7.3%,零售额3.9 亿元,同比下滑5.8%冰箱均价3290 元,同比下滑7.9%;洗衣机均价同比下滑5.7%至2242 元,空调均价同比上升1.6%至3995 元。

本周黑电线上线下销量增速较快。线下市场销量46.6 万台,同比增长16%;销额15.71亿元,同比增长2%。线上市场销量39.2 万台,同比增长68%,销额10.07 亿元,同比增长54%。

建议关注业绩增长超预期的厨电细分龙头。现阶段市场走势弱,波动性大,此时业绩增长确定性强的公司投资价值凸显。稳健组合中,推荐各子行业龙头公司。白电中,推荐美的集团(000333),空调行业去库存预计在二季度结束,公司业绩将保持相对稳定的增长,同时机器人业务发展广受市场关注;厨电板块推荐业绩增长超预期的老板电器(002508),2015 年业绩预告显示实现净利润8.30 亿元,同比增长44.57%,厨电行业市场集中度偏低,随着公司渠道进一步下沉三四线城市,市场占有率将进一步提高,电商渠道的销售将提升公司毛利率,洗碗机等厨房电器品类的拓展将添加新的增长点;黑电板块,推荐海信电器(600060),2015 年海信液晶电视的零售量和零售额占有率分别为 16.71%和 16.51%,均为第一,海信智能电视用户已突破1582 万(国内用户数1364万,海外用户数218 万),为后续服务与运营收入提供了坚实的基础,目前估值接近历史底部。弹性组合推荐苏泊尔(002032)、三花股份(002050)和东方电热(300217)。苏泊尔(002032)预计2015 年公司净利润同比增长可达30%以上,增长超预期;公司渠道向三四线城市下沉,营销费用降低,进一步提升利润率;三花股份(002050)微通道换热器业务增长潜力巨大,随着变频空调比例持续提高,电子膨胀阀业务将长期保持良好增长趋势;东方电热(300217)新能源汽车电加热业务增长快,同时外延预期强烈。