本期投资提示:

本周家电板块表现强于市场总体。本周申万家电行业指数上下跌1.6%,沪深 300 指数下跌2.8%,家电板块走势强于市场平均。重点公司中,天银机电(33.9%)、浙江美大(12.6%)、东方电热(6.7%)领涨,奥马电器(-11.6%)、惠而浦(-8.2%)、海信电器(-7.2%)领跌。

产业在线冰洗产销数据: 11 月冰箱产销维持低速增长。冰箱总产量为496 万台,同比增长0.8%;总销量为488.1 万台,同比增长0.5%; 洗衣机总产量478.3 万台,同比下滑0.35%;总销量478.0 万台,同比下滑1.7%。

奥维云网周度数据:本周家电行情景气度大幅回落,各家电品类购买需求全面下挫,跌幅均在20%以上,空调下滑尤其明显。具体分品类看,冰箱零售量12.51 万台,同比下滑23.5%,零售额4.64 亿元,同比下滑29.0%;洗衣机零售量18.63 万台,同比下滑23.7%,零售额4.33 亿元,同比下滑27.6%;空调零售量10.60 万台,同比下滑33.1%,零售额4.00 亿元,同比下滑36.4%。冰箱均价3704 元,同比下滑7.2%;洗衣机均价同比下滑5.2%至2326 元,空调均价同比下滑5.0%至3772 元。

本周黑电线上线下销量冷热不均。线上市场销量21.9 万台,同比增长26%;销额5.78 亿元,同比增长27%。线下市场销量30.8 万台,同比下滑22%,销额11.22 亿元,同比下滑29%。

关注年底估值切换行情。11 月产业在线数据发布,冰箱、洗衣机和电视机销量维持低增长甚至下滑态势,从基本面看,预计2015 年家电行业上市公司营业收入增速将继续承压,2016 年家电行业将在疲软需求中寻求出路。近期市场风险偏好降低,年底关注估值切换行情,积极布局家电行业中估值低、股息率高的蓝筹股。本周稳健组合中,重点关注,渠道下沉且业绩增长确定性强的老板电器(002508),从分红率的角度推荐高分红的格力电器(000651)以及家电业务多元、积极布局机器人业务的白电龙头美的集团(000333)。转型与变革将继续是2016 年家电行业的主题,拥有核心技术的上游零部件企业将从中受益。本周弹性组合中,推荐在工业电加热业务发力、存在外延落地预期的东方电热(300217)和积极布局军工、新能源汽车核心组件的银河电子(002519)。此外,推荐惠而浦(600983),公司目前业绩处于相对低点,2016 年随着企业整合完成,基本面将逐步改善,估值有望回升。