事件：

2017 年7 月13 日，公司发布2017 年半年度业绩预告：预计净利润约3530.59万元~4266.13 万元，同比增长20%~45%，预计非经常性损益对净利润的影响金额约为750.77 万元。

点评：

公司当前运营良好，“血透+监护”双轮驱动中期业绩增长20%-45%：

公司主营业务主要分为血透和监护两大部分。其中，血透业务得益于行业30%以上高增长和公司全产业链布局，预计公司血透业务能持续保持高增长；监护业务公司有望通过合理定位国内和国外市场，维持稳定增长。在“血透+监护”双主业驱动之下，2017 年中期公司业绩预计增长20%-45%。

持续深耕细作于血透领域，全产业链布局日趋完善：

公司决心围绕“产品制造+渠道建设+医疗服务”，深耕细作于血透领域。目前上游生产端，公司已布局了血透机、透析器、血透粉液、血透管路、消毒产品等。其中，血透粉液已基本完成全国范围内生产基地的布局；中游流通端公司持续推进营销渠道布局，已完成上海、深圳、贵州等渠道商的整合；下游服务端公司已完成清远康华医院和仙桃同泰医院等收购。血透全产业链布局日趋完善，血透业务运营情况良好。

监护业务合理定位国内外市场，未来销售稳定增长可期：

在国内市场上，公司将监护产品按照低中高等级进行重新定位，根据细分定位对应相应的经销商进行销售，以增强产品的销售力度；在国外市场上，公司合理开发非洲等需求较大的市场，拓展产品的销售空间。综合国内外的合理定位和布局，监护业务未来有望保持稳定增长。

盈利预测与估值：

按照我们测算，公司17-19 年EPS 分别为0.70、0.95、1.29 元，对应40、29、21 倍PE，考虑到业绩成长性和血透全产业链布局稀缺性，给予公司50 倍PE，目标价为35 元，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：公司外延落地低于预期，国家政策变化风险；市场竞争加剧。