宝莱特今日发布2016 三季报业绩预告：公司2016Q1-Q3 实现净利润0.47-0.52 亿，同比增长81%-102%；2016Q3 单季度实现净利润0.18-0.23 亿，同比增长0%-30%。

我们预计公司实际利润增长位于预告区间上部，继续维持高速增长态势。我们预计，公司前三季度实际利润增长约95%-102%，其中Q3 单季度净利润增长约20%-30%，位于预告区间上部。扣除16 年中期新收购常州华岳、深圳宝原并表因素影响，公司2016Q3 同口径利润增长约15%-20%,与血透行业增速基本同步。展望未来，随着定增方案的继续推进，我们预计公司2016Q4 利润增长有望显著加速，从而驱动公司全年仍维持高速增长态势。

今年中期公司产品、渠道外延并购捷报频传，未来外延并购仍有望持续落地。2012 年其公司已通过并购在血透耗材、渠道领域有所布局。今年年中，公司新并购常州华岳（粉液生产）60%股权以及深圳宝原（广东代理商）51%股权，血透产品、渠道全国性布局进一步完善。展望未来，我们预计公司血透代理商并购仍将持续推进，同时透析服务（肾科医院）外延并购亦将在年内正式落地。

坚定看好公司血透业务“产品+渠道+服务”布局。截止目前，公司血透产品线已基本齐全，低端产品高增长+高端产品新上市将驱动公司血透产品实现50%复合增长；血透渠道方面，收购血透代理商持续推进；血透服务方面，公司肾病医院模式+肾病专家股权合作将有效解决病源来源问题。公司已成长为A 股稀缺的血透 “产品+渠道+服务”全产业链布局公司，受益于行业高增长、公司市场份额提升以及持续外延并购，公司血透近几年高增长非常确定。

盈利预测：暂不考虑今年新收购并表及股份增发，我们预计公司2016-18 年净利润分别为0.61 亿、0.95 亿、1.30亿，对应EPS 分别为0.42 元、0.65 元、0.89 元。公司一年期合理股价40 元，对应16 年PE 估值95 倍（17 年62倍）。维持公司“强烈推荐”投资评级。

风险提示：外延并购不达预期；肾病连锁医院发展缓慢