投资要点

事件：公司发布2016 年三季报。

点评：

受益于并表效应，16Q3 业绩保持高增长。1）公司16Q3 实现营业收入7.84亿元，同比增长186%；归母净利润3423 万元，同比增长399%；2016 年1-9 月份营收20.8 亿元，同比增长221%，归母净利1.47 亿元，同比增长746%，符合市场预期（公司预计1-9 月归母净利润1.3-1.6 亿元）。2）公司业绩增长一方面来自数字营销子公司的并表效应，另一方面各子公司自身利润增长迅速。3）公司预计2016 全年净利润为1.535-1.91 亿元。

移动硬件入口营销表现喜人，内生发展良好。公司在几大国产手机代理端均名列前茅：vivo 分行业招标中成为网服行业最大核心代理、oppo 分行业招标中成为电商金融行业核心代理、成为小米守家破亿的核心代理商；在移动硬件入口越来越重要的当下，公司敏锐地把握到时代风向，保证了内生方向的高速增长。

盈利预测与评级：预计公司2016/17/18 年净利润分别为1.78/2.22/2.47 亿元，全面摊薄 EPS 为0.24/0.30/0.34 元，当前股价对应PE 分别为75/60/54倍。我们看好公司外延式并购和内生式发展的双轮驱动、各个子公司之间的协同作用，以及公司专注于数字营销战略的决心，期待公司未来通过外延方式继续完善移动营销布局，维持“买入”评级。

风险提示：收购不达预期；宏观经济下行风险。