投资要点：

传媒行业回顾与展望：

1）影视板块：上半年影视动漫板块跌幅达到34.12%，影视方面二月票房快速增长后，三四五月票房表现平平，下半年有望在暑假、国庆档带动下发力。2）游戏板块：2016 年上半年以掌趣科技、三七互娱、恺英网络等为代表的游戏研发、发行的公司跌幅均超过25%以上，在2013 至2014 年手游市场规模经历了371%、188%的大幅增长下到2015 年的47%的增速，进入2016 年Q1 移动游戏达到176.4 亿元，环比增长11%，移动游戏行业巨头们纷纷开启业务变革，开始更加注重提高游戏的质量而非数量，例如腾讯从2015 年Q1 的发布13 款新品手游到2016 年Q1 发布3 款手游也彰显游戏行业趋于理性，在2016 年7 月手游新政下加速了游戏厂家趋向集中，内容趋向精品的发展。3）VR 产业开启落地周期，各家纷纷推出产品。4）视频网站板块： 16 年上半年网络剧点击量已经突破150 亿次，网络剧、短视频依次接力。5）从移动视频广告市场规模看，2016年第1 季度，中国移动视频广告市场规模达34.9 亿元人民币，在整体视频广告市场中的占比达50.8%比上一季度增长0.7 个百分点，同时广告主对移动视频营销认可度提升，网络视频广告市场蕴含增长空间。

下半年关注大数据、VR、优质内容：

1）大数据迎来最佳投资期：大数据产业已经到了聚变的阶段,盈利模式有2C 和2B 两项，其中2C 端服务存量继续高速增长，2B 端服务正在飞速发展中。2）VR 产业落地加速，催化剂不断：miniStation或将于7 月发布,PlayStation VR 中国发布会将于7 月28 日举行,爱奇艺、miniStation 等各类平台培育出爆款VR 内容产品，PokemonGo 发布引爆AR+二次元游戏。3）消费升级下优质内容激发C 端用户付费增长空间：用户付费趋势日盛，视频网站围绕IP 整合会员服务,优质内容成为付费主要驱动力之一。

投资策略：鉴于行业持续成长，我们给予行业“推荐”评级。但建议投资者精选子行业有实质性的成长逻辑的公司，我们推荐VR 关注创维数字、美盛文化、恒信移动、顺网科技、棕榈股份、岭南园林等标的，大数据推荐关注浙江富润、科达股份、厦华电子等标的；另一方面，建议积极关注数字营销进入2.0 时代的龙头成长期的投资机会，推荐关注利欧股份、科达股份、明家联合。

风险提示：公司收购整合低于预期及业绩不确定风险；资产重组失败风险；资本市场波动风险；商业模式不可行风险；行业发展低于预期风险；宏观经济风险。