核心观点

事件:公司于2016 年1 月29 日公告,香港子公司增资参股TAPJOY, INC.,公司下属全资子公司明家科技(香港)有限公司将以自有资金500 万美元认购TAPJOY, INC.新增发行的E 系列优先股3,534,817 股。交易完成后,香港明家将持有TAPJOY, INC. 1.81%的股份。

我们的观点

拓展海外移动数字营销:本次增资参股Tapjoy 将使公司进一步了解海外移动互联网营销业务的市场和运营模式,有利于公司的海外业务拓展。TAPJOY 下属广告发布平台上的APP 注册个数已超过30 万个,月均活跃用户数约为5 亿,每天上线的广告项目达1000 万条。

我们预计公司移动互联网领域的布局将持续推进:公司在转型为移动互联网企业后布局持续推进,公司在移动互联网领域已完成“三控七参”的布局,分别为:100%控股金源互动(百度(BIDU US)91 核心代理,百度五星级代理商,搜狗十大代理商等),100%控股微赢互动(移动互联网广告投放平台),100%控股云时空(移动互联网媒体),参股12.0%掌众信息(移动互联网媒体,2015 年8 月出售给申石软件(430217 OC)),参股13.5%小子科技(移动互联网广告投放平台,SSP为重点业务,DSP 和DMP 研发中),参股30.0%友才网络(开发和运营人力资源O2O 产品),参股5.0%齐欣互动(移动互联网媒体),参股2.0%点酷时代(专注汽车行业细分市场的移动互联网广告),在剥离传统业务后再次资本运作,参股10.0%双行线(互联网视频营销)以及参股1.81%TAPJOY(全球领先的移动广告平台)。

维持「买入」的投资评级,维持目标价60.57 元:我们维持对公司2015 年、2016 年和2017 年营业收入分别为7.9 亿、18.1 亿和24.7 亿的预估,维持2015年、2016 年和2017 年净利润分别为0.53 亿、2.5 亿和3.2 亿的预估,维持「买入」的投资评级,维持目标价60.57 元,目前股价隐含上涨空间90%。新的并购将触发股价进一步上行。