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公司发布2022 年半年报，上半年公司营业收入 36.37 亿元，同比增长23.66%；归母净利润 0.64 亿元，同比降低51.06%；扣非后净利润0.55 亿元，同比增长31.70%；公司流动比率1.25 倍，资产负债率 57%，整体保持平稳。

点评

上半年公司收入稳步增长，盈利能力有所提升。22H1 公司实现营业收入 36.37 亿元，同比增长23.66%，其中Q2 收入15.90 亿元，同比增长0.21%；22H1 实现归母净利润 0.64 亿元，同比下降51.06%，主要系去年同期处置子公司股权对损益的影响，剔除相关因素后，22H1 归母净利润及扣非后净利润分别较去年同期增长27.43%、31.70%，盈利能力有所提升。分业务看，上半年尽管多有疫情扰动，但公司各项业务均处于增长态势，综合物流服务/国际货运代理业务分别实现营业收入 8.28 / 28.09 亿元，分别较上年同期增长 4.73/ 30.62%。

新能源及智能制造行业物流业绩突出。公司将自身优势与市场需求相结合，持续深耕电子信息制造、汽车制造、新能源以及智能制造等行业主赛道，通过强大的运输网络资源，以及专业的IT 制造业物流服务能力，为品牌商持续提供高附加值的供应链服务，同时也不断提升自身的综合服务能力和抗风险能力。上半年公司智能制造业及新能源行业客户营收同比均有大幅增长，我们看好公司未来继续拓展服务链条和范围，不断打开新的增长空间。

继续深化数据科技驱动战略，为发展注入新动能。目前公司与阿里云已展开持续合作，共同为数字化建设努力，此外公司的智能化仓库也在同步推进中。随着公司数据科技能力的不断深入，我们认为其可作为充分的底层推动力，不断助力公司各项业务高效快速发展，助力公司成为数据科技驱动的智造供应链管理专家。

主要盈利预测及假设：维持此前盈利预测和投资评级。我们预计公司2022-2024 年归母净利润分别为1.25/1.79/2.55 亿元，EPS 分别为0.34/0.49/0.69 元，继续给予2022 年35 倍PE 估值，维持目标价为11.90 元，维持“优于大市”评级。

风险提示：宏观经济恢复不及预期，业务开展不及预期，行业政策发生变化。