投资要点

事件:

国务院总理李克强11 日主持召开国务院常务会议,按照统筹稳增长、促改革、调结构、惠民生要求,实施定向调控、注重标本兼治,推动经济优化升级,讨论通过《物流业发展中长期规划》。

行业投资策略

中国流通体系仍粗放,改革红利巨大

流通产业作为国民经济的基础性和先导性产业,在政府强调改革释放红利的今天,仍处于粗放型发展阶段、网络布局不合理、城乡发展不均衡、产业集中度偏低、信息化标准化程度不高、不合理行政监管严重的流通行业必然是改革的重点对象,因此我们相信,今后一个阶段,无论是关于物流行业的扶持政策,还是产业界对物流行业的投资运作,亦或是学术界、行业协会对行业发展方向的思考都将层出不穷。伴随着物流企业的不断做大做强,中国物流网络的生态体系能够越来和谐、社会物流成本能够越来越低。

此次中长期规划纲领性成分居多,我们需要继续观察实施细则的出台情况,但可以肯定的是政府对物流行业的重视只会越来越深,带来的投资机会也将层出不穷。

下半年展望:经济疲弱和转型背景下,物流行业的投资逻辑

第一,经济疲弱,生产资料贸易相关的供应链业务仍受冲击:中储股份的钢材贸易业务、建发股份的钢材、铁矿石、化工品和纸浆等供应链业务、象屿股份的钢材和化工品等供应链业务、飞马国际的煤炭业务、澳洋顺昌的IT 物流业务等

第二,仓储为主的业务可稳健防御:中储股份的生产资料和快消品仓储、象屿股份的物流园区业务、保税科技和恒基达鑫的化工品仓储、飞力达和新宁的IT 仓储、外运发展的跨境电商仓储等;

第三,经济转型下与电商和金融融合的物流模式创新:中储股份(电商平台,物联网)、象屿股份(自贸区预期、向消费品物流转型)、外运发展(货运代理电子商务平台)、瑞茂通(煤炭电商平台、供应链金融)、保税科技(乙二醇电商平台)等

经济疲弱和转型背景下,互联网和电子商务正在颠覆物流行业。建议挖掘受益改革、模式创新、插上新经济翅膀的传统物流标的及业绩稳健增长或改善,估值安全边际较高的标的。下半年推荐组合:中储股份、外运发展、建发股份、飞力达。