2023年3月投资观点

行情回顾：2023年初以来（截至20230228），申万医药指数上涨5.59%，跑赢沪深300指数0.48%，年初以来行业涨跌幅排名第21。2023年2月申万医药指数上涨0.12%，跑赢沪深300指数2.22%，年初以来行业涨跌幅排名第20。2023年初以来（截至20230228），医药子行业调整力度较小，其他生物制品涨幅最大（+14.6%），血液制品跌幅最大（-2.0%）；2月医药行业子板块线下药店涨幅最大（+5.8%），医疗研发外包跌幅最大（-9.4%）。

关注低估值底部标的。近期，中药板块再度迎来政策利好，国务院发布《中医药振兴发展重大工程实施方案》，加大“十四五”期间对中医药发展的支持和促进力度，着力推动中医药振兴发展。且中药板块基本面恢复预期较强，精选低估值品种。此外国家医保局宣布持续扩大药品集采覆盖面，对于价格偏高品种要持续挤压价格水分，我们认为集采常态化背景下，药企仍需回到创新本源，大力发展创新品种。展望2023年，我们看好三条投资主线：确定性之1——创新仍是医药行业持续发展的本源；确定性之2——疫后医药复苏亦是核心主线。确定性之3——自主可控/产业链安全。

2023年3月组合推荐：

本月弹性组合：海创药业（688302.SH）、祥生医疗（688358.SH）、迈得医疗（688310.SH）、柳药集团（603368.SH）、上海医药（601607.SH） 、寿仙谷（603896.SH）、首药控股-U（688197.SH）、盟科药业（688373.SH）、太极集团（600129.SH）。

本月稳健组合：恒瑞医药（600276.SH）、爱尔眼科（300015.SZ）、迈瑞医疗（300760.SZ）、云南白药（000538.SZ）、我武生物（300357.SZ）、爱美客（300896.SZ）、智飞生物（300122.SZ）、通策医疗（600763.SH）。

本月科创板组合：百济神州-U（688235.SH）、荣昌生物（688331.SH）、泽璟制药-U（688266.SH）、联影医疗（688271.SH）、澳华内镜（688212.SH）、奥浦迈（688293.SH）、康希诺（688185.SH）、华大智造（688114.SH）、诺唯赞（688105.SH）、爱博医疗（688050.SH）。

本月港股组合：瑞尔集团（6639.HK）、诺辉健康（6606.HK）、康方生物-B（9926.HK）、微创机器人-B（2252.HK）、海吉亚医疗（6078.HK）、锦欣生殖（1951.HK）、启明医疗-B（2500.HK）、和黄医药（0013.HK）、药明生物（2269.HK）、君实生物（1877.HK）。

风险提示：药品降价预期风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败的风险。