行情回顾：2022年7月申万医药指数下跌7.50%，跑输沪深300指数0.48%，在本月全行业行情排名26 。医药行业相对于全部A股估值溢价率为70%，相对于扣除银行以外所有A股溢价率为26%，相对沪深300指数溢价率为114%。7月医药行业子板块仅线下药店上涨（+0.4%），下跌幅度最大的是医疗研发外包（-12.3%） 。 2022年初以来（截止20220729），申万医药指数下跌20.68%，跑输沪深300指数5.09%，年初以来行业涨跌幅排名第27 。

反弹后筑底，关注个股机会。2022年7月医药板块出现下跌，SW医药下跌7.50%。从宏观层面看，美联储7月又继续加息75个基点，同时欧央行也在7月开始加息50个基点，超于预期。且我国疫情复苏速度快于海外，上半年货币政策稳中偏松，同时中美国债利差有所收窄，人民币汇率贬值，北向资金流出。此外医药板块从4月底至7月初反弹20%左右，随中报业绩陆续披露，受疫情影响部分企业业绩不及预期，导致部分前期获利资金流出。我们认为，目前医药板块估值为25倍处于底部区间，下半年随疫情影响逐渐减弱，需求复苏，整体业绩有望改善。

2022年8月组合推荐

弹性组合：福瑞股份(300049)、东阿阿胶(000423)、佐力药业(300181)、上海医药(601607)、派林生物(000403)、我武生物(300357) 、楚天科技(300358)、健麾信息(605186) 。

稳健组合：爱尔眼科(300015)、迈瑞医疗(300760)、药明康德(603259)、云南白药(000538)、同仁堂(600085)、智飞生物(300122)、恒瑞医药(600276)、通策医疗(600763) 。

风险提示：药品降价预期风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败的风险。