1. 投资事件

2018 年7 月23 日，公司公告2018 年半年度业绩预告。

2. 我们的分析与判断

业绩有望延续高增长。2018 年上半年，公司预计实现归母净利润3.08 亿元-3.70 亿元，同比增长30.08%-56.26%。2018 年中报业绩延续快速增长势头。公司业绩增长主要受园林和汽配双主业驱动。园林板块新签项目持续落地进入施工阶段，销售收入稳步增长。叠加拥有完善的产业生态链，专业的设计团队等因素，保障了业务的持续高效经营。汽车零部件板块的非轮胎环保橡胶制品业务市场占有率提升，同时通过客户结构优化、产品升级换代等措施，使公司的营业收入提升，驱动公司利润增长。公司预计非经常性损益对公司净利润的影响为6500 万元-6600万元，主要系汽车零部件板块老厂区土地因城市整体规划被收储并拍卖所致。随着订单的逐步落地，公司全年业绩有望持续高增长。

实际控制人增持彰显信心。公司控股股东、实际控制人张磊先生通过集中竞价方式，于2018 年7 月6 日-2018 年7 月20 日之间增持13,733,155 股，增持均价为7.39 元/股，占总股本比例为0.95%。增持股份的资金来源为张磊先生的自筹资金。本次增持后，张磊先生直接持有公司股票395,723,241 股，占公司总股本的27.23%,通过西藏富美投资有限公司（张磊持股72.1%）持有公司股份、以及与其一致行动人李晓楠女士合计持有公司股票466,945,902 股，占公司总股本的32.14%。

发行可转债获通过，公司融资渠道受益。2018 年7 月16 日，公司公开发行可转换公司债券申请获得中国证监会通过，正式批文尚需证监会发放。认为发行可转债有利于公司拓宽融资渠道，后续有望强资金实力，助力园林工程业务发展。

赛石园林订单饱满，业绩有保障。公司全资子公司杭州赛石园林集团有限公司截至2018 年第二季度末已签约未完工订单64.08 亿元，约为公司2017 年园林工程业务营业收入25.76 亿元的2.49 倍。随着订单的逐步落地，公司园林工程业务的业绩有望释放。

3.投资建议

预计公司2018-2020 年EPS 分别为0.61/0.81/1.02 元/股，对应动态市盈率分别为14/10/8 倍，给予“推荐”评级。

风险提示：固定资产投资下滑；应收账款回收不及预期。