行业近况

公慕基余4020持仓报告基本披露完毕，我们从整体持仓、细分行业、重仓个股 角度分析了化工板块持仓情况及变化趋势门成分股参考中信基础化工指数）、基 金重仓持股中基础化工占比3.38%，环比上升o.42pct，加仓意愿显著提升;但从 流通市值府度，基础化工板块仍被低配，低配幅度0.08pct，为2017Q2以来的最 高水平.受益于板块景气上行，估值相对较低、疫情有效控制后国内外经济复苏 及补库需求回升，2021年至今基础化工板块派幅筑赢沪深300指数。

评论

整体上看:四季度基础化工重仓持续占比上升，达到四年以来的最高水平.4Q20 基金重仓持没中基础化工市值占比3.38% (+0.42pct Qoa)，加仓明显，但仍低于 历史平场水平3.44%;整体来右，基础化工板块仍被低配，低配幅度0.08pct，为2017Q2以来的最高水平。受益于板块景气上行，估值相对较低、疫情有效控制 后国内外经济复苏及补库需求回升，4Q20/2020年全年/2021年至令基础化工板 块涨幅较沪深300指数-3.13/+8.42/+2.66pct，板块涨跌幅排名第11/775.我们认 为疫情反复仍有一定不确定性，但全球高求已明显反弹，库存整体水平较底，供 需持续改答，企业盈利有望持续向好，未来配置提升空间较大，从细分行业来看:聚氨酯、鲤电材料、钛白粉、农用化工、化学纤维等子行业获 加仓较多，公募基金在4020加仓聚氧酯（万华化学）、锂电材料，恩捷股份、 新宙邦、当升科技，星源材质、天赐材样）、钛白粉〔龙蟒佰利x、化学纤维（三 友化i、华峰氧纶）、农用化工（华鲁恒升、杨农化工、新洋车）、轮胎（赛轮轮 胎）等较多.

从基金重仓个股来看:筹码集中于业绩稳健，成长性佳的细分龙头，核心资产集 聚趋势明立。重仓持有的基金数量排茗前五大标的为:方华化学、恩亳股份、天 赐材料、华鲁但开、新宙并。从持股占流通股比例上来看:新宙邦、国瓷材料、 当开科技，华鲁位升、万华化学，中期股份，德方纳米，天赐材科持股比例最高， 均大子流通没比例的10.0%。

从沪深股通主要流入个股来看:国瓷材料、恩槌股份、三棵树、万华化学，珀莱 雅、当升科D、新奥股份、问土股份、新宙邦、龙蟒佰利是持股比例TOP 10，占 流通贬市值比例均超过5.5%，4Q20获得沪深股通加仓比例最高的分别为:国瓷 材料、恩捷股份、问土股份、当升科技、新安股份;2021年初至今荻得沪深股 通加仓比例最高的分别为:恩捷没份、青松股份,新宙邦、当升科技、云图控股.

估值与建议

钱们认为4Q20公募基金重仓占比上升主要是疫情对国内外需求的冲击逐渐减 弱，油价上行叠加补库需求旺盛支撑化工品涨价，看好涨价与需求确定性高行 业格局持续改善的细分行业。我们认为化工板块在2021年基本面将持续修复 建议加大配置化工板块，姓持重点公司净利润预测和评级，看好万华化学、中鲁 恒升、扬农化工、花蟒佰利，建议关注国瓷材料，未覆盖）等。

风险

疫情持续时间超预期、油价波动、下游需求不及预期、估值中枢下移