一周行情回顾:建材行业周度跌幅1.47%,随大盘调整

本周建筑材料申万一级行业指数下跌1.47%,沪深300 指数下跌1.15%;细分行业指数中,水泥制造指数下跌2.20%,玻璃制造下跌1.40%,管材指数下跌0.67%,耐火材料指数上涨0.26%,其他建材指数下跌1.04%。2016 年8 月以来,水泥、管材、其他建材等均有较好收益表现。进入12 月后,建材指数与沪深300 指数等均有不同程度下跌。

各子行业运行情况: 17 年各地水泥价格基础较好

本周主要城市水泥价格变化情况:各省份主要城市高标P.O42.5 水泥价格稳定。统计比较2015 年和2016 年12 月23 日华东和中南区域高标P.O42.5 水泥价格(单位:元/吨),华东、中南区域各主要城市P.O42.5 水泥价格全面已超出去年同期水平,除杭州外,多数城市价格同比超出幅度在40 元以上。

本周全国水泥市场价格基本稳定。下降主要在浙江温州台州、江西上饶、河南南阳、湖北宜昌等地,幅度10-20 元/吨。12 月中下旬,因年前赶工需求及部分地区环保调查组离开,需求尚可,华东、中南和西南区域大部分企业日发货8-9 成或正常;价格方面,各地整体库存不高,暂未出现大范围、大幅度降价,继续小幅回调。玻纤均价6 月至今有所下降,本周整体平稳。小建材原材料方面,沥青价格环比11 月上涨约4%,PVC 价格周度下跌313 元/吨,较去年同期上涨38.4%,PP 价格环比11 月上涨约5%。

行业观点:水泥行业利润增长明显,推荐细分行业优质标的

协同限产、错峰生产、环保督查等构成了水泥行业特色的“去产能”,下半年价格表现较好,带动水泥行业中观及企业微观层面已有明显的盈利改善:2016 年1-10月水泥行业利润总额332 亿元,同比增长47%,已超去年全年,而2016 年全年则有望突破500 亿元。看好华东、中南区域旺季盈利弹性显现,推荐华新水泥、万年青、海螺水泥。北部冀东水泥区域供需格局向好叠加集中度提升,17 年预期盈利改善明显,配置价值显现。春节前水泥价格以稳为主,春节后,17 年价格基础较高,视春节后需求恢复情况调整。

板块随大盘作调整,建材细分行业优质标的价值显现,推荐龙泉股份(在手订单充足,业绩向好)、长海股份(复材布局完善,成长性优)、鲁阳节能(业绩增长迅速,与奇耐协同效应已逐步体现)。

国企改革概念升温,关注中国巨石、中材科技、北新建材、瑞泰科技等。

建筑板块推荐中国建筑(业绩优秀,基建、地产与海外业务多点开花)、中国中冶(转型基建初见成效,集团及技术优势明显)。

风险分析:宏观经济下行;燃料与原材料成本上升等。