本报告导读：

根据最近披露的基金2016 年二季度报，建材行业依然低配，我们重点推荐子行业白马成长的建材股。

摘要：

2016Q1建材板块整体持仓环比略有下降：持仓明显上升股票为开尔新材、巨龙管业、长海股份、建研集团、兔宝宝等；在子行业中，金刚玻璃、海螺水泥、旗滨集团、冀东水泥等重仓持有基金占流通股比例下降较为明显，整体看相对建材标准配置，依然属于低配。

近期我们推荐的重点在偏蓝筹的行业龙头公司，满足估值洼地、成长确定、行业独一无二的竞争力、高股息的特征，防守进攻兼备：1）有防守的，成长的龙头白马：推荐东方雨虹、伟星新材、大亚科技、中国巨石、北新建材、高能环境；2）国企改革主体下中建材、中材受益标的：祁连山、宁夏建材等；3）长期品种：方大集团、纳川股份、开尔新材。

从个股配置边际变化上看，2016Q2 更偏爱具备高风险偏好特征的成长股：建材板块进入基金前十大重仓股的数量稳定在2016 年1 季度末的35 支左右，股票仓位增加的方向偏高风险偏好的成长股（增加兔宝宝、海鸥卫浴、鲁阳股份、建研集团、顾地科技、太空板业）。

但以目前的基金前十重仓持股占流通股比重及持股市值显示，更趋向于低估值白马成长股：长海股份、中材科技、大亚科技、北新建材、东方雨虹、开尔新材获得机构的青睐相对较多。

以环比的变动衡量（2 季度基金重仓的股数占流通股比例）：金刚玻璃、海螺水泥、旗滨集团、龙泉股份和冀东水泥受到机构减持，分别减持占流通股比例为1.90%、1.41%、1.24%、0.72%及0.58%；增持为开尔新材、巨龙管业、长海股份、建研集团、兔宝宝、东方雨虹，增持占流通股比例分别为5.73%、5.00%、4.90%、3.93%、2.89%、2.46%。

海螺水泥重仓持股基金数目在2016 年1 季度末的39 家下降至2016年2 季度末的13 家，持股数从0.75 亿股下降至0.18 亿股，无论持股家数和持股数量均大幅下降；东方雨虹重仓持股基金数目从2016 年1 季度末的8 家上升至2016 年2 季度末的21 家，持股数从875.9 万股增加至2261.0 万股。

从重仓水泥股的各类型基金来看，（1）偏股混合型基金比例下降8%，股票型基金比例下降8%。（2）偏股混合型与普通股票型中海螺水泥市值都大幅下降。从基金的地域来看，重仓水泥中上海基金占比45%，北京23%，广深32%。上海环升7%，北京环降10%，广深环升3%