事项：

永利股份（300230）于2018 年10 月9 日发布2018 年三季度业绩预告，预计前三季度公司实现归母净利约3.27 亿元~3.93 亿元，同比增长50%~80%。其中，Q3 单季实现归母净利约1.27 亿元~1.55 亿元，同比增长80~120%。对此，我们点评如下：

评论：

汽车模塑业务增长迅猛，英东模塑持续扩张。英东模塑拥有稳定的客户群，很多为国际知名汽车家电品牌。2015 年公司收购英东模塑后，英东模塑通过收购北京三五100%股权、苏州华益盛68.77%股权，大幅提升了该子公司的生产规模和业务品种，不仅新增加了汽车门把手业务，还实现了从汽车塑料零件到总成工艺的突破，供货资质和品牌形象得到提升。前三季度公司的业务布局收效显著，英东模塑扩张迅速，为公司汽车模塑业务带来高速增长。

炜丰国际产能扩大，并购运作功不可没。前三季度内，全资子公司炜丰国际作价2.59 亿港币收购了新艺工业、永协发展100%股权。通过此例并购，炜丰国际获得了其下属子公司持有的土地使用权、在建厂房和机器设备等，进一步扩大产能，为炜丰国际开拓新客户、实现稳定的业绩增长奠定基础。在目前下游需求旺盛的背景下，炜丰国际产能扩大带来的业绩增益正逐步释放。

传统轻型传送带业务保持稳定增长。公司是国内最大的轻型传送带制造企业，市场占有率居领先地位，并在高端产品端有明显优势。目前，随着国内经济的平稳增长，轻型传送带行业保持景气，其下游应用广泛，市场前景广阔，市场需求仍有上升趋势。前三季度，公司在该业务板块进一步巩固提升产品竞争力，订单稳步增长。

汇兑损益持续增厚公司业绩。公司海外业务占比超过3 成，部分销售和采购采用港币和美元结算。同时，炜丰国际业绩承诺金额以港币为计价货币，其报表编制采用港币为本位币，而公司的合并报表采用人民币编制。前三季度内，人民币整体贬值，所产生的非经常性损益对公司利润水平产生了积极影响。

风险因素：智能分拣系统推广不达预期；宏观经济下行所带来的产品销售下滑。

维持“买入”评级。考虑到公司海外业务占比较高，且未来人民币汇率仍具一定不确定性，我们调整2018/19 年EPS 预测至0.56/0.59 元（摊薄后原预测18/19 年EPS 为0.54/0.66 元），新增2020 年EPS 预测0.64 元。根据19 年17 倍PE，调整目标价至10 元，维持“买入”评级。