事项：

公司于7月3日晚间发布2017年中报业绩预告，预计上半年实现净利润约14012.23万元~15629.03万元（上年同期5389.32万元），同比增长160%~190%。预计公司2017年上半年归属于上市公司股东的净利润相比于上年同期将上升，非经常性损益对净利润的影响金额约为575万元。

评论：

炜丰国际过户并表为中报利润增长主因。2017年上半年，公司主营业务中，轻型输送带业务及汽车、家电行业精密模塑业务保持平稳增长；公司非公开发行股份募集资金购买炜丰国际控股有限公司（以下简称“炜丰国际”）100%股权，新增精密玩具、消费电子行业精密模塑业务，炜丰国际于2016年11月开始并表，公司本报告期相比上年同期合并范围增加炜丰国际。以本次业绩预告和Q1 季报测算，2017Q2 实现归母净利润0.71-0.87亿元，同比增长103%-149%。其中，扣除炜丰并表因素，公司原有业务预计同比增速在10~15%，增长保持平稳，符合市场预期。

进入特斯拉供应链，有望受益特斯拉在华建厂。公司曾于2015年公告其子公司青岛英东模塑科技的子公司青岛英联汽车饰件有限公司与特斯拉签订合作合同。根据合同，特斯拉将青岛饰件纳入开发、供应产品、提供支持性服务的供应链。根据公司在互动平台披露，公司目前仍与特斯拉保持合作关系，虽然当前业务体量较小，但若未来特斯拉在国内成功建厂，公司此块业务有望快速放量。

牵手欣巴，享受快递业的上市红利，智能分拣增速有望超预期。公司于2015年7月通过增资控股欣巴科技51%股权切入智能化分拣系统领域。经过近两年的磨合和合作拓展，公司订单不断增加，尤其是与申通、顺丰、圆通等上市/准上市快递公司的长期稳定合作关系，使公司有望享受快递业上市潮的需求红利，转型战略表现值得期待。2016年欣巴科技实现营收6065万元，实现归属净利润96.21万元。我们预计，公司在智能分拣领域的业绩将在2017年爆发，并打开未来5-10年的成长空间。

风险因素：1、智能分拣系统推广不达预期；2、宏观经济下行所带来的产品销售下滑。

维持“买入”评级。考虑到公司传统业务表现平稳，多次收购后公司内部还存在一定的磨合空间，我们下调2017/18/19年公司净利润的预测至3.42/4.45/5.43亿元（原预测2017/18年净利润4.13/5.75亿元），对应EPS分别为0.75/0.98/1.20元（为配股股本摊薄后，原预测2017/18年分别为1.34/1.61元），给予公司2017年30 倍估值，下调目标价至22.6元，维持“买入”评级。