国内语义智能龙头，维持“买入”评级

公司长期深耕于自然语言处理领域，技术实力雄厚，在数据安全等领域布局领先。

我们维持公司2023-2025 年归母净利润预测为2.68、3.51、4.51 亿元，EPS 为0.34、0.44、0.57 元/股，当前股价对应2023-2025 年PE 为63.6、48.7、37.8 倍，考虑公司在AIGC 行业应用领域的领先地位，维持“买入”评级。

拟发行股票募资18.45 亿元，主要用于拓天大模型研发及应用产业化

公司拟向特定对象发行股票募集资金不超过18.45 亿元，扣除发行费用后的募集资金净额将用于拓天行业大模型研发及AIGC 应用产业化项目。该项目拟基于公司的海量高质量行业数据、行业知识体系等知识型资产，在通用大模型的基础上构建拓天行业大模型，并实现AIGC 在媒体、政务、金融等领域的产业化应用。

公司在AI 技术、工程经验和 AIGC 应用实践方面均有丰富积累

首先，公司在NLP、知识图谱、OCR 图像视频结构化等领域掌握了自主可控的多模态内容处理底层技术，形成了一套完整的多模态人工智能技术与产品体系。

其次，经历多年业务发展，公司积累了丰富的 AI 工程经验。此外，积极拓展AIGC 领域，在机器写作、对话式 AI、内容人机协同和自动报告生成等应用场景打造一批实践案例。

募投项目有望进一步提升公司在AIGC 领域的技术水平和产品化能力

募投项目将加强公司对AIGC 前沿技术的研发、支撑行业应用的持续升级、深化公司在大数据和人工智能相关领域业务布局。

风险提示：政策支持力度不及预期；公司业务拓展不及预期。