一、事件概述

近期，公司发布2016 年度业绩预告：预计归属于上市公司股东的净利润变动区间为1,570 万——2,350 万元，同比下降10%——40%，对应EPS 为0.11 元——0.17 元。

一、 二、分析与判断

业绩符合预期，扣非净利润同比大幅增长

公司在2015 年因转让上海光韵达三维科技有限公司60%股份等原因产生非经常性损益2,487 万元，预计2016 年该项将减少至约500 万元。因此扣非后公司实现净利润实际呈同比大幅增长趋势。此外，2016 年上半年电子行业景气度下滑也对公司全年业绩产生影响，而三季报显示公司SMT、PCB 等主营业务已经开始回升。

我们认为，公司整体运营状况良好，随着终端产品需求提升带来的行业景气度提振，有助于公司实现业绩加速增长。

收购金东唐进展顺利，自动化检测业务将对公司业绩带来重要贡献公司收购自动化检测设备公司金东唐，已获证监会审核通过，发行股份及支付现金购买资产及募集资金的后续操作也在顺利推进。金东唐为消费者电子产品大客户提供自动化检测设备，在终端产品迎来多项技术和配置升级的趋势带动下，未来有望实现甚至超出业绩承诺。我们认为，自动化检测设备业务的整合将对公司业绩带来明显提升，并将发展成为公司重要的主营业务之一。

公司定位打造先进制造企业，将有望在产业链环节加重投入公司以先进制造企业为自身定位，对激光加工、3C 自动化等产业上下游持续加码，逐渐构建完整的产业链环节。公司目前市值不大，如果继续增加关键环节的投入，对公司价值将产生较高弹性。我们认为，公司借助产业升级机遇，积极开展布局以完善服务链条，未来将具备更强的竞争实力。

二、 三、盈利预测与投资建议

假设金东唐业绩2017 年年初并表，预计公司2016——2018 年备考EPS 为0.14、0.51和0.83 元，当前股价对应PE 为173X、46X 和28X。公司扣非后业绩增长，金东唐客户需求预计将持续放量，更多新业务的整合可带来高弹性增长。给予公司2017年60——65 倍PE，未来12 个月合理估值30.6——33.15 元，给予公司“强烈推荐”评级。

三、 四、风险提示：

终端市场发展不及预期；收购整合进度不及预期；行业竞争加剧。