2024 年前三季度，公司实现营收641.46 亿元，同降3.61%；归母净利润1.27 亿元，同降23.84%；扣非归母净利润1.03 亿元，同降13.36%。

2024Q3，营收202.51 亿元，同降26.38%；归母净利润0.43 亿元，同降10.02%。

钢银电商平台交易量短期承压，商业推广服务预计随经济回暖。第三季度，子公司钢银钢铁现货交易平台结算量为1,564.58 万吨，环比减少23.51%，同比增长16.08%；前三季度，结算量为4,782.34 万吨，同比增长3.22%。钢银钢铁现货交易平台结算量预计随基建等需求回暖而上升。

前三季度，产业数据服务收入5.79 亿元，同降3.11%，预计主要由于商务推广服务业务量下降。

大宗商品产业数据库完善，受益数据入表及数据交易。上海钢联围绕大宗商品点（品种）、线（产业链）、面（大宗商品相关行业）、体（产业数据库）的数据研发路线，探索多种数据模态，构建大宗商品产业知识图谱，产业数据库完善。拥有覆盖黑色金属、有色金属、建筑材料、能源化工、新能源、新材料、再生资源、农产品等8 大领域100 多个产业链的产业数据库，超10TB 多维数据。上海钢联产业链数据融合应用是国家数据局首批20 个“数据要素×”典型案例。报告期内，公司将符合《无形资产准则》及《企业数据资源相关会计处理的暂行规定》定义和确认条件的相关基础数据库作为数据资产入表。截至三季度末，上海钢联无形资产0.20 亿元，包含数据资源83 万元。数据要素政策推动积极，推动公司数据资产入表带来资产价值的提升，以及盘活公司数据资源，更多挖掘数据交易的价值。

AI 技术不断优化产品体验。上海钢联与书生大模型战略合作，以及发布“小钢”数字智能助手1.6 版本，面向我的钢铁网的正式用户开放。2024年8 月，“上海钢联大宗商品价格智能预测算法”通过网信办算法备案，成为首个大宗商品价格预测算法产品。

盈利预测及投资建议：上海钢联供应链服务稳健，产业数据业务有望受益数据要素政策推动，AI 技术优化公司产品体验，数据终端用户增长良好。

预计2024~2026 年公司总营收分别为898.18/1018.51/1139.58 亿元，对应增速4.06%/13.40%/11.89%；归母净利润2.26/2.78/3.65 亿元，同比增长-5.87%/22.98%/31.18%。对应EPS 为0.70/0.86/1.13 元。可比公司来看，交易咨询厂商同花顺、东方财富，综合物流服务厂商密尔克卫，三家可比公司与上海钢联钢材交易服务业务较为接近，2024-2026 年预测平均PE 为46.07/40.70/35.81 倍；产业数据服务可比公司为中远海科、久远银海、山大地纬、小商品城，四家公司2024-2026 年预测平均PE 为34.02/28.60/23.86 倍。上海钢联当前价格对应2024-2026 年PE 为37.55/30.54/23.28 倍，给予“推荐”评级。

风险提示：宏观需求不及预期风险、核心人员流失风险、产业数据服务拓展低于预期风险、数据要素政策推动不及预期风险、钢材交易下降风险。