2023 年内“M”型走势，年初至今涨幅位居第四2023 年初至今计算机板块呈现"M"型走势，2023 年1 月在ChatGPT 带动的大模型、AI算力以及行业应用的推动下，板块呈现强势上行，4 月7 日和6 月20 日分别出现年内高点，其后随着AI、信创等热门板块的调整，指数回调幅度明显。从2023 年初到12 月26 日，申万计算机指数上涨3.61%，跑赢沪深300 指数17.74 pct，在申万31 个子行业中仅次于通信、传媒、煤炭行业位列第4 位。
计算机板块全面拥抱AI 创新周期
我们认为世界当前正处于新的AI 创新周期，以AlphaGo、智能驾驶、ChatGPT 为代表的AIGC、人形机器人等共同推动了AI 技术创新与应用，作为有力工具或将提升整个社会的生产效率，世界正在进入智能时代。立足当下我们认为技术创新、政策催化和产业数字化三轮驱动持续强化，计算机板块将有望迎来将大周期级别的产业机会，有望诞生新一批科技巨头，并且对未来世界产生深远影响。
AIGC 正反馈持续加强
随着生成算法、大模型、多模态技术等AI 技术的持续创新和发展成熟，Al 领域正在经历从感知、理解到生成、创造的跃迁。以AIGC 为标志，Al 领域正在迎来下一个时代，四个核心要素：数据、算力、模型和应用，正在逐步实现正反馈。大模型不断迭代，AIGC创新应用层出不穷，并且商业化进程大大加快，进而大幅提升算力需求，而美国出口管制新规将加速算力国产化进程，我们中性估计2024 年中国区国产GPU 替代空间约742-927 亿人民币。
数据要素产业蓄势待发
在“数据二十条”的指导下，各级政府、产业主体积极进行探索、试点，在中央、地方、产业等层面都取得了一系列成果，数据要素市场建设呈现加速趋势，产业有望迎来快速发展机遇。我们认为公共数据授权运营政策有望率先落地，央企、地方国资背景公司或将具有优势；数据产品有望形成DaaS 商业模式，具有较高业务弹性；流通服务环节需求与数据要素市场繁荣程度具有较强关联，有望同步发展。
投资建议
我们维持计算机行业“强于大市”评级，2024 年持续看好AI、数据要素和产业数字化3 条主线：（1）AIGC 商业化进程持续推进，带动算力需求大幅提升，国产算力生态加速发展。建议关注：百度、金山办公、科大讯飞、中科曙光、海光信息、紫光股份等；（2）数据要素市场建设加速，数据供给、需求、基础设施等环节迎来重大产业机遇。建议关注：易华录、万达信息、上海钢联等；（3）AIOT 正在加速落地，车路协同自动驾驶试点逐步扩大。建议关注：海康威视、大华股份、千方科技、中科创达、万集科技等。
风险提示：下游需求不及预期，供应链安全风险，AI 技术发展演进不及预期，相关政策落地不及预期等。
