公司产业数据服务国际影响力升级，新品种培育持续拓展。钢材交易结算量高增，系统风控能力提升保障业务健康稳健成长。公司积极把握AI 技术浪潮，同时数据要素相关政策预计将直接催化公司业务增长，维持“强烈推荐”投资评级。

事件：上海钢联发布2023 年三季度报告。公司2023 年前三季度实现营收665.47 亿元，YoY +12.77%；实现归母净利润1.67 亿元，YoY +21.04%，计提股份支付费用前归属于上市公司股东的净利润为1.81 亿元，较上年同期同口径增长5.66%；实现扣非净利润1.19 亿元，YoY +3.77%。其中，Q3 单季度实现营收275.06 亿元，YoY +32.91%；实现归母净利润0.48 亿元，YoY+5.04%；实现扣非净利润0.31 亿元，YoY +2.99%。

产业数据服务国际影响力升级，品种培育稳定进展。公司产业数据服务板块前三季度实现收入5.98 亿元，YoY +19.00%，其中第三季度实现收入2.02亿元。其中，公司能源化工数据板块重要子公司山东隆众实现收入1.16 亿元，较上年同期增长43.27%，实现净利润-738.19 万元，同比减亏约59%，表现公司数据品种横向拓展及培育稳健进展，支撑公司数据订阅收入增长。此外，公司产业数据服务国际影响力再升级，2023 年9 月，澳大利亚 FEX Global期货交易所正式上线以上海钢联（Mysteel）发布的铁矿石 62%澳粉远期现货价格指数为结算基准的期货和期权合约，Mysteel 价格指数的海外应用不断推广。公司指数在衍生品交易中的深入应用将极大提升客户对钢联数据服务的需求与依赖性，提升公司产品壁垒。

钢材交易结算量高增，系统风控能力提升保障业务健康发展。23Q3 单季度，钢银钢铁现货交易平台结算量为1864.47 万吨，同比增长31.81%；前三季度，结算量为4633 万吨，同比增长16.56%。公司在钢材交易业务中持续提升系统风控能力，优化产品结构，同时加速产业数据连通和数字化升级，构建透明、高效、协同的供应链体系，帮助控制钢材交易业务风险，提升服务效率，帮助钢材交易业务健康稳定发展，助推公司增长。

AI 及数据要素产业机遇推动公司长期增长。AI 方面，公司的数据终端等产品为AIGC 优质应用场景，公司已在探索利用大语言模型及AIGC 技术等赋能数据产品，拟推出“小钢机器人”等AIGC 应用，进一步赋能产品。数据要素方面，财政部于8 月21 日正式发布《企业数据资源相关会计处理暂行规定》，规范企业数据资源相关会计处理，发挥数据要素价值。7 月正式任命刘烈宏为国家数据局局长，10 月任命沈竹林为国家数据局副局长，数据要素顶层政策出台与组织机构设立同步推进，数据相关产业预计将持续收益。上海钢联已与上海数交所签署战略合作协议，并已有一系列产品在上海数交所挂牌，预计将持续受益于数据要素政策催化。

维持“强烈推荐”投资评级。公司产业数据服务持续拓展，钢材交易业务稳健成长，数据要素相关政策预计将直接催化公司业务成长。预计23-25 年公司净利润2.14/2.96/3.86 亿元，对应23-25 年PE38/28/21 倍。维持 “强烈推荐”投资评级。

风险提示：新品类扩张不及预期；原材料价格持续上涨；行业竞争加剧；政策落地速度不及预期；新产品及新技术落地不及预期