本报告导读：

公司通过深度布局盲盒IP 业务，有望受益于盲盒行业高速发展及Z 世代逐渐成为消费主力的强消费能力的红利。

投资要点：

维持目标价75.48元，维持增持评级。公司通过深度布局盲盒业务，有望全面受益于盲盒行业高速发展及Z 世代逐渐成为消费主力的强消费能力红利。维持2020-2022 年EPS1.49/2.44/3.87 元，维持目标价75.48 元，维持增持评级。

事件：公司发布非公开发行预案，本次非公开发行股票数量不超过3780 万股（占发行前公司总股本1.26 亿股的30%），拟募集资金总额不超过7.4 亿元。募集资金计划1.57 亿元用于自动化激光加工设备及配套服务扩产项目、8500 万元用于IP 衍生品柔性化智能制造工厂项目、4.7 亿元用于IP 衍生品新零售推广项目、2800 万元用于基于IP 衍生品的区块链应用研发中心建设项目。

再融资强化盲盒IP 产业链布局。此次增资一方面有望提高激光加工设备的生产能力，提升激光加工配套服务能力和技术，提升产品质量与市场竞争力，并加强公司激光自动化加工配套服务综合能力；另一方面围绕IP 衍生品，建立生产制造、推广和研发的立体体系，提升订单快速响应的能力，实现公司IP 衍生品制造的智能化，并形成各渠道一体化的销售布局，从而增强公司的市场竞争力。

催化剂：盲盒行业消费主体“Z 时代”消费能力上升，直播产业快速发展，盲盒二手市场快速发展。

风险提示：政策监管风险，IP 引入与流量吸引不达预期风险