投资要点：

“技术+资本”改造传统行业，发展数字技术商业化应用。公司围绕“数字技术商业化应用”主线开展经营及投资工作，以技术为核心，发挥上市公司的资本优势，通过“技术+资本”对传统行业进行改造升级，赋予传统行业新的活力，促使其巩固和扩大市场。

三轮驱动，实物输出与虚拟显示双端开拓。2016 年以来，公司依托近三年对3D打印领域的商业化探索经验，就3D 数字化数据的实物输出端（3D 打印）和虚拟显示端（3D 显示）两端进行商业化开拓，有效平衡新兴业务的盈利性和布局性。

经过2016 上半年的调整，目前公司初步形成三大业务板块：金运互动传媒业务板块、金运数字技术业务板块和金运激光产业业务板块。

金运互动传媒：专注提供品牌营销策划，率先推出AR 扫描工具SaaS 服务。金运互动传媒业务以3D 显示技术为技术支撑，以AR（增强现实）/VR（虚拟现实）技术为互动手段，在广告营销领域率先推出AR 扫描工具SaaS 服务。子公司金运互动传媒现已精确确立在广告领域的市场定位，并率先采用SaaS 模式在广告行业开始推广。

金运数字技术：意造网云平台三期更新，以技术服务全方位联合资源。金运数字技术业务分为3D 打印业务和3D 显示、AR/VR 业务两个部分，为实物输出和显示输出提供坚实的技术支撑。公司意造网云平台作为中国领先性的3D 打印综合性平台，提供在线创意分享、模型制作、在线定制、设计师社群的多维度3D 打印生态体系。公司以技术服务的形式同多种资源提供方进行全方位联合，形成以开发项目为着力点，共同经营3D 显示、AR/VR 在各行业应用的局面。

金运激光产业：用户需求为中心，向“硬件+软件+内容+服务”的方式转变。激光板块围绕公司“金运+数字技术应用生态系统”平台战略，根据宏观经济形势及市场变化，主要从市场需求、技术创新、促进营销三个方面协作展开工作，以进一步开拓市场和整合行业。从传统的硬件产品销售向“硬件+软件+内容+服务”的方式转变，利用金运在数字领域的技术优势，延伸价值链。

盈利预测与评级。公司3D 打印技术应用范围前景广阔，公司以“3D+AR/VR+激光”三轮驱动模式，对3D 打印商业模式进行了广泛的开拓。预计2016-2018年EPS 为0.10 元/股、0.26 元/股、0.30 元/股。考虑到公司AR/VR 业务新颖，布局前瞻，传统激光业务保持稳定利润。给予公司2017 年150 倍估值，目标价39 元/股，买入评级。

不确定性分析。AR/VR 项目属于新业务，发展情况仍待观察。