事件：8 月26 日，公司发布2021 年半年度报告，实现营业收入200,420.71 万元，比上年同期增长50.65%；实现归母净利润14,102.90 万元，比上年同期增长259.20%。

研发实力雄厚，业绩稳步增加。公司研发实力雄厚，目前拥有三个国家认可CNAS 实验室，且其中一个为获得美国EPA 授权的能源之星实验室。据2021 半年报披露，公司研发投入1.01 亿元，同比增长34.28%；公司LED 半导体封装板块营业收入16.84 亿元，同比增长59.06%，毛利率为21.17%，产能利用率为83.97 %，产品综合良率为97.05%。截至报告期末，公司共拥有有效专利797 项，其中发明专利131 项。

国内LED 封装器件领先企业，培育新利润增长点。鸿利智汇作为国内领先的集研产销于一体的LED 半导体封装器件产品上市企业，专注于LED 半导体封装业务、LED 照明业务两大板块，是国内照明用白光LED 封装器件的领导者。本报告期，公司全面发力Mini LED 项目，在技术创新方面，公司致力研发出属于自己并且可以稳定量产的半导体显示技术路线，公司产品主要从两个方向布局：一是Mini LED 背光源，可实现高亮度、高色域和高动态对比度显示，与液晶显示屏搭配；二是Mini LED 直显，采用RGB LED 芯片作为直接显示模组。 公司立足LED 封装主业中高端产品，聚焦车用LED 器件、Mini LED、LED汽车前大灯等专业应用领域，统筹布局红外LED、UV LED 等领域，逐步打造完善的LED 产品链，不断拓宽产品应用范围，增强公司在白光封装行业的控制力和话语权，培育新的利润增长点。

扩产升级取得新进展，项目产能逐步释放。据公司中报披露，广州、南昌两地扩产升级取得新进展，产能升级为公司旗下“鸿利光电”和“斯迈得”两大品牌提供了充足的产能储备。在产能规模方面，MiniLED 一期项目已顺利投产并为国内主流的厂家提供批量生产。目前，Mini LED 二期项目施工建设工作已全面启动，二期项目总建筑面积近17.84 万平方米，完全达产后预计年产值达40 亿人民币。随着Mini LED一期项目的成功投产与二期建设启动的再加码，在行业需求的推动下，新产能的释放将直接提升公司的盈利能力和市场竞争力。随着公司产能和自动化程度的逐步提升，未来公司产能将得到进一步释放，为匹配市场需求和提升客户满意度打下坚实的基础。

投资建议：我们预计公司2021～2023 年收入分别为46.28 亿元、55.92亿元、68.16 亿元，归母净利润分别为3.80 亿元、4.78 亿元、5.89 亿元，　　维持“买入-A”投资评级。

风险提示：市场需求下降；原材料缺货；新产品未能按期起量；传统LED 产品利润空间压缩。