核心观点

一季度受累于汇兑：公司一季度归母净利润区间为8375-9970 万元，同比上升5%-25%。公司增长受到两方面影响：1 人民币升值带来汇兑损失约1500 万元，对公司业绩影响较大，如不考虑汇兑可实现24%-44%较高增速；2）公司在车规级LED 封装、MINI LED、VCSEL 等专业应用领域加大了投入，费用增长较高。整体而言，公司一季度实际经营状况较好，二季度LED行业逐渐进入旺季，有望实现较好增长。

引入战略投资者，重点发力车灯业务：公司于2 月9 日与和谐浩数投资（IDG旗下）、张家港经济技术开发区管理委员会、张家港市悦丰金创投资签订了《战略合作协议》， 围绕LED 车灯行业进行项目、资本层面全方位合作。

公司持续重点布局LED 车灯业务：1）控股子公司谊善车灯主营车灯照明。目前车灯产品中LED 车灯占比大约35%左右，希望在未来三到五年将LED车灯占比增至85%以上。此外，谊善的智能车灯进展迅速，近日中标了国内大型车企ADB（即智能远光灯系统）开发项目。谊善车灯承诺2018-2020年的净利润分别为3300 万元、5300 万元、8350 万元。2）子公司佛达信号的LED 车灯业务客户为海拉、博世等国际一流大厂。去年起开拓了车灯模组业务，并成功开拓了国内市场，潜力十足。

逆回购& 限制性股权激励&股东增持彰显发展信心：1）公司拟在18 年5月1 日前进行回购，金额不低于5000 万元，不超过1 亿元，回购价不超过14 元/股。2）公司拟授予团队500 万股限制性股权激励，约占总股本0.7%。

授予价格为5.76 元/股，激励总人数为55 人，覆盖了LED 企业的管理层及核心骨干。3）速易网络原股东已累计增持194 万股，看好公司发展。

财务预测与投资建议

预测公司2017-2019 年每股收益分别为0.51、0.71、0.88 元/股，根据可比公司2018 年P/E 为23 倍，对应公司目标价为16.33 元，维持买入评级。

风险提示

LED 封装产能释放速度不达预期；汽车车灯业务国内发展进度低于预期