事件：公司发布2024 年三季报，2024 年前三季度实现收入18.02 亿元，同比增长25.89%，归母净利润1.50 亿元，同比增长260.94%，扣非归母净利润1.39亿元，同比增长377.79%；其中三季度单季实现收入6.75 亿元，同比增长21.36%，归母净利润5785.47 万元，同比增长42.15%，环比增长13.14%，扣非归母净利润5468.68 万元，同比增长45.19%，环比增长18.60%。

24Q3 营业收入、产品单价及利润均创历史新高。报告期内，公司产品量价齐升，业绩延续2024 年上半年以来的良好态势，营业收入、产品单价及利润均创历史最高纪录。报告期内，公司PU 合成革产品销量同比增长16.1%，销售收入同比增长26.2%，销售单价同比提高8.7%。其中，三季度单季PU 合成革产品销量增长10.2%，销售收入增长21.6%，单价同比提高10.4%，公司盈利能力持续增强。此外，报告期内，公司研发投入1.12 亿元，同比去年增加1668.45 万元，同比增长17.43%；计入当期损益的政府补助1663.12万元，同比去年增加237.34 万元。公司与品牌客户深化合作，客户和产品战略成效初显，综合竞争力稳步提升。

与耐克合作稳步推进，积极培育阿迪达斯、安德玛等新动能。报告期内，公司成为阿迪达斯、安德玛装备部和慕思股份供应商，安利越南成为耐克、阿迪达斯和乐至宝合格供应商。2024 年7 月公司公告，安利越南通过美国耐克实验室认证并取得认证证书，有效期为一年。公司与耐克合作有序推进，符合计划预期，处于逐步放量阶段，开发项目增多，安利股份本部订单增加；同时公司积极培育阿迪达斯、安德玛等新动能。

汽车内饰、电子产品等品类齐头并进，增势良好。报告期内，沙发家居品类销售遇到一定挑战，但总体稳定，公司与芝华仕、顾家、爱室丽等品牌合作稳定，同时有较多国外客户正在拓展和积极培育之中，有望实现该品类的销售业务稳定。汽车品类方面，公司目前服务的汽车品牌逐渐增多，产品在比亚迪、丰田、小鹏、长城、赛力斯、极越、极氪等汽车品牌的部分车型上实现应用；正积极联系、接洽更多汽车品牌，努力扩大定点项目，争取更多订单。电子产品品类方面，公司与苹果合作稳定，积极拓展三星、Beats、谷歌、联想、vivo、OPPO 等国内外品牌客户，努力扩大销售，提高市场份额。此外，公司加快推进水性、无溶剂、TPU、生物基、回收再生等新材料、新技术、新工艺的研究开发与市场转化，提升高技术含量、高附加值产品的销售比例。

维持“强烈推荐”投资评级。预计公司2024-2026 年收入分别是25.0、29.6、33.3 亿元，归母净利润分别为1.97、2.56、3.19 亿元，当前股价对应PE 分别为19.1、14.7、11.8 倍，维持 “强烈推荐”评级。

风险提示：原材料价格和天然气价格波动、汇率波动、信托产品兑付风险。