7月份医药板块前低后高，整体表现相对较弱：7月份医药指数上涨3.62%，跑输沪深300指数4.93个百分点，部分主题投资及短期有事件驱动的个股表现较好。兴业医药7月组合上涨0.37%，跑输行业指数3.25个百分点，其中北陆药业、誉衡药业等组合个股表现突出，我们的月度组合自2013年12月份以来8个月中有6个月跑赢医药行业指数，2014年累计收益率17.44%，大幅跑赢医药行业指数12.69个百分点。

8月观点—坚守优质成长，关注产业资本动向：今年医药板块涨幅位居所有行业中下游，主要原因是其他行业在低估值低预期的情况下开始走强，从投资的角度而言，医药的行业比较优势被削弱。我们难以判断后续市场风格的演变，不过如果大盘蓝筹股的投资热情退潮，市场有可能重新聚焦业绩成长确定的优质医药股，建议继续坚守业绩增长确定、长期逻辑向好的优质医药股。值得注意的是，产业资本今年以来对二级市场的介入较为活跃，比如大股东或管理层增持、引入战略投资者等，类似的个股如北陆药业、华海药业、现代制药、瑞康医药、武汉健民等都表现突出。我们认为，在行业整体缺乏亮点的时候，密切关注产业资本的动向，在变化中寻找超预期的因素，比如部分中小市值公司通过并购转型等，有望找到未来新的牛股。从选股的角度，我们推荐确定成长、趋势改善和长期逻辑三条投资主线：1）继续看好业绩确定性高增长的成长股，如誉衡药业、京新药业、红日药业、香雪制药等，关注汤臣倍健； 2）部分基本面趋势向上，有变化的公司，看好华东医药、恒瑞医药、恩华药业、北陆药业、丽珠集团、现代制药等，关注科华生物和乐普医疗；3）对于医疗服务和医疗器械子行业，长期趋势向好但个股短期股价走势可能跟随创业板，建议择机配置优质个股，如新华医疗、凯利泰、信邦制药、爱尔眼科等。

推荐组合：8月选股主要配置业绩确定性高增长的品种，以及基本面预期向上的个股，兴业医药的8月份组合是：华东医药（资产注入和股改预期共振驱动基本面向上）、誉衡药业（业绩确定高增长，并购预期仍存）、京新药业（业绩确定性高增长）、新华医疗（优质医疗器械龙头，业绩趋势向上）、凯利泰（中报业绩见底，三季度有望加速增长）和恒瑞医药（创新药龙头，长期预期向好）。

风险提示：超市场预期的政策利空出台；如果种种原因导致创业板下跌，医药板块也可能面临回调的压力。