6月份医药板块震荡上行,兴业医药组合再度跑赢指数:6月份医药指数上涨2.83%,跑赢沪深300指数2.43个百分点,部分主题投资及短期有事件驱动的个股表现较好。兴业医药6月组合上涨4.34%,跑赢行业指数1.51个百分点,其中华东医药、京新药业、新华医疗等组合个股表现突出,我们的月度组合自2013年12月份以来7个月中有6个月跑赢医药行业指数,2014年累计收益率17.01%,大幅跑赢医药行业指数15.92个百分点。

7月观点—配置确定性成长和有积极变化的个股:展望下一阶段,我们仍然维持前期的观点:医药板块由于业绩层面亮点不多,超预期的公司较少,估值也相对合理(预计2014年平均估值30倍左右),在缺乏政策利好等催化剂和其他变化的情况下,短期难以看到趋势性的上行机会,同时由于行业比较优势的存在,下行风险也不大,预计还是以震荡为主。虽然下半年由于同比基数的下降,医药行业增速有望呈现小幅回升的态势,但弹性不大,超市场预期的可能性较小。在行业基本面亮点不多的情况下,各类主题投资仍有继续活跃的可能性,但7月份将进入中报的验证期,市场关注的焦点将重新回到业绩层面,我们建议投资者逐步开始关注中报业绩的确定性,提防个股业绩低于预期的风险。从选股的角度,我们推荐确定成长、趋势改善和长期逻辑三条投资主线:1)继续看好业绩确定性高增长的成长股,如誉衡药业、京新药业、红日药业、香雪制药等,关注汤臣倍健; 2)部分基本面趋势向上,有变化的公司,看好华东医药、恒瑞医药、恩华药业、北陆药业、丽珠集团等,关注科华生物和乐普医疗;3)对于医疗服务和医疗器械子行业,长期趋势向好但个股短期股价走势可能跟随创业板,建议均衡配置优质个股,如新华医疗、凯利泰、信邦制药、爱尔眼科等。

推荐组合:7月选股主要配置业绩确定性高增长的品种,以及基本面或预期有变化趋势向上的个股,兴业医药的7月份组合是:华东医药(资产注入和股改预期共振驱动基本面向上)、誉衡药业(业绩确定高增长,并购预期仍存)、京新药业(业绩确定性高增长)、新华医疗(二季度业绩确定性增长加速)、北陆药业(基本面趋势向上,董事长增持提供安全边际)和恒瑞医药(创新药龙头,长期预期向好)。

风险提示:超市场预期的政策利空出台;如果种种原因导致创业板下跌,医药板块也可能面临回调的压力。