海通医药6月视点:医药行业未来阶段更多的会体现为行业稳定增长,细分领域活跃的特点;短期热点切换快,持续时间短是市场行情表现的主要特点;我们看好医疗服务、器械下半年的表现机会;药下半年情况会比上半年好,但选股难度较高,建议重点考虑有后续产品和预期的公司。

医药大部分公司处于低成长状态,未来要摆脱低成长困境,介入新领域(开发新产品),外延式并购是最重要的两条路径。通过创新开发新产品,进入医疗服务等新领域无疑是最有吸引力的;并购能够解决短期利润增长速度慢的问题,但后期的持续性难以预测,波动性不可避免。

创新主线的内容近期越来越丰富,需要引起足够重视。除了过去大家一直关注的专利药、生物制药等领域外,基因测序,移动医疗,网上药店等新的业态不断出现,这些领域虽然大部分仍然处于题材炒作阶段,但不可否认的是行业趋势已经形成,商业模式也在逐步成熟过程中,给市场带来很多新的兴奋点,技术进步带来的巨大空间让我们看到了新希望。

市场层面。5月份中证全指医药指数上涨1.50%,同期上证综指数上涨0.63%,沪深300下跌0.50%,医药跑赢上证指数和沪深300。本月医药板块走势跌宕起伏,基因测序点燃市场热情,医疗器械、医疗服务、医药电商、儿童药等领域次第表现。

海通医药年度组合继续跑赢板块指数。海通医药年度组合12月17日发布以来上涨9.14%,跑赢医药板块指数8.98个百分点,其中科华、爱尔、和佳表现突出,验证了我们看好医疗服务的判断。

未来建议继续超配医药板块,维持“增持”评级。医药板块行业整体趋势不变。继续建议全年重点配置医疗服务和并购两条主线个股,两条主线均有行业发展的大逻辑;同时关注创新主线的机会,短期建议积极寻找业绩有持续成长性的个股配置。

海通医药6月组合。建议选择基本面扎实、跌幅较大且未来有催化剂的个股,各细分领域的龙头公司也可以考虑,具体为:爱尔、复星、恒康、开元、康恩贝、嘉事堂、理邦、蒙发利(按子行业排序)。

风险提示。风格转换带来的板块系统性风险。