4月份医药板块整体表现较弱,部分强势个股回调明显:4月份医药指数下跌3.08%,跑输沪深300指数3.66个百分点,部分前期较为强势的个股回调明显。兴业医药4月组合上涨2.87%,大幅跑赢行业指数5.95个百分点,其中京新药业、汤臣倍健等组合个股表现突出,自去年12月份以来已连续5个月跑赢行业指数,今年累计收益率11.26%,跑赢医药行业指数14.72个百分点。

5月观点—精选高成长和趋势向上的个股:我们在4月份的月报中,明确提出由于一季报存在低于预期的风险,对短期走势偏谨慎,旗臶鲜明的看好业绩确定高增长的个股,认为高成长是最好的防御!从市场表现来看,我们对行业的观点以及选股的思路都得到了市场的印证。展望5月份,我们认为个股业绩低于预期的风险已大部分释放,如果市场整体企稳,医药股的表现也有望好转。下半年由于同比基数的下降,企业盈利增速有望小幅回升,对下半年我们的看法更为乐观。由于一季报整体亮点不多,少数业绩能确定性高增长的成长股仍会得到市场的追捧,延续4月份“确定性的真成长是最好的防御”这一观点,坚定看好业绩增速高、长期逻辑向好的成长股;此外,部分基本面见底,后续预期向上的个股也有望获得超额收益。从选股的角度,我们推荐确定成长、趋势改善和长期空间三条投资主线:1)继续推荐业绩确定性高增长的成长股,如誉衡药业、京新药业、香雪制药、红日药业、汤臣倍健等; 2)部分基本面趋势向上,有变化的公司,看好华东医药、丽珠集团、科华生物等;3)对于医疗服务和医疗器械子行业,行业的长期发展趋势和空间依然向好,建议逢低配置优质个股,如新华医疗、凯利泰、信邦制药、爱尔眼科等。对于一线白马股,业绩稳定增长的恒瑞医药、云南白药和天士力仍是配置的首选。

推荐组合:5月选股主要配置业绩确定性高增长的品种,以及基本面和预期向上的个股,兴业医药的5月份组合是:誉衡药业(业绩高增长,并购可能超预期)、京新药业(一季报超预期,内生增长强劲)、香雪制药(业绩高增长,长期空间广阔)、汤臣倍健(业绩高增长,并购可能超预期)、华东医药(业绩快速增长,股改预期带来弹性)和新华医疗(医疗器械龙头,二季度业绩增长加速)。

风险提示。超市场预期的政策利空出台;如果种种原因导致创业板下跌,医药板块也可能面临回调的压力。