医药2014 年1 季度整体呈现平稳增长态势:医药板块 1 季度营业收入同比增长11.53%,利润总额增长 12.01%;同期行业收入增长 13.7% ,利润增长 14% ,基本匹配。

2013年年报中药处方药、医疗服务状况较好:医药板块 2013年收入增 14.40%,利润增14.30%略低于行业增速;其中中药处方药扣非后增长 31.68%,医疗服务增长38.4% ,体现出较好的成长性。

2014年1 季度各子板块基本延续上年的态势。2014年1 季度各子板块中医疗服务扣非后利润增长 37.92%,中药处方药增长 29.92%,医疗器械 1 季度体现高收入增长,而利润增速较低,预计中报将有明显改善。

增速30%以上的公司比重仍处于较低水准。2014年1 季度利润增速超过 30% 以上的医药上市公司有 45家,占医药板块24.87%,与过去几年比,仍然处于较低水平。

1-6 月份预告高增长公司数量有限。我们统计了已经公布的 2014 年半年报预告的情况,其中增长超过 50% 的有12家,鑫富药业、嘉事堂、上海莱士、蒙发利、信邦制药等;增长 30%以上的恒康医疗等 4 家。

医药板块未来仍有机会,维持“增持”评级。医药板块行业整体平稳态势不变。继续建议全年重点配置医疗服务和并购两条主线个股,两条主线均有行业发展的大逻辑;同时关注创新主线的机会,短期建议积极寻找业绩有持续成长性的个股配置。

风险提示。风格转换带来的板块系统性风险。