投资要点

3月份医药板块整体表现较弱,部分强势个股回调明显:3月份医药指数下跌4.40%,跑输沪深300指数2.90个百分点,但个股分化非常严重,部分前期较为强势的个股回调明显。兴业医药3月组合下跌2.11%,跑赢行业指数2.29个百分点,其中誉衡药业、恒康医疗等组合个股表现突出,自去年12月份以来已连续4个月跑赢行业指数。

4月观点—确定性的真成长是最好的防御:展望下一阶段,考虑投资者的风险偏好较前期有所下降,以创业板为代表的成长股不排除有继续调整的可能性,从历史上来看医药板块和创业板存在较高的相关性。此外,从目前公布的年报和一季报来看,医药股低于预期的情况仍然为数不少,4月份将是一季报的密集披露期,医药板块将面临业绩的考验,部分业绩不佳的个股存在业绩下调和杀估值的风险。不过,我们对全年医药板块的走势仍然持谨慎乐观的态度,如果二季度出现回调,则下半年医药股的行情可以高看一线,值得期待。投资者关心的是,如果短期内整体机会不大,哪些个股能获得相对收益?我们的看法有别于市场:在医药股弱势的情况下,从历史经验来看,低估值或前期涨幅较小的个股并没有表现出显著的防御性;而业绩高增长或超预期,长期逻辑向好以及基本面趋势向上的公司,即使估值偏高,也更容易获得相对收益。我们认为,今年业绩增速高、有其他事件催化(比如并购等)、长期逻辑向好的成长股,在下跌中会体现一定的防御性,在反弹中也有望成为领涨的龙头,可以说是攻守兼备!我们旗臶鲜明,不会因为市场的短期波动而改变全年的选股逻辑,基本面最好、增速最快的成长股,始终是我们推荐的首选!从子行业角度,战略性看好长期趋势向好的医疗服务和医疗器械,精选成长性明确的处方药个股,继续均衡配置。

推荐组合:4月选股主要配置一季报确定性高增长的品种,以及长期逻辑向好的个股,兴业医药的4月份组合是:誉衡药业(一季报增长230%以上)、香雪制药(预计一季报增长60%以上)、京新药业(预计一季报增长60%以上)、汤臣倍健(预计一季报增长40%以上)、恒瑞医药(创新药龙头,长期逻辑向好)和爱尔眼科(眼科连锁龙头,长期逻辑向好)。

风险提示。超市场预期的政策利空出台;如果种种原因导致创业板下跌,医药板块也可能面临回调的压力。