5月28日，A股市场缩量调整，三大指数均下跌，深证成指、创业板指均跌逾1%。A股成交额不足7500亿元，其中沪市成交额为3209.85亿元，深市成交额为4207.40亿元。资金情绪趋于谨慎，Wind数据显示，28日北向资金净流出超50亿元，沪深两市主力资金净流出超180亿元。
分析人士表示，我国经济层面的政策和改革力度有望继续加码，历经调整后主要指数有望重拾升势，出现阶段性的调整或风险偏好收缩时，应积极应对。
市场缩量调整
5月28日，A股市场缩量调整，成交额不足7500亿元，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.46%、1.23%、1.35%。从个股涨跌情况来看，28日A股市场共有1149只股票上涨，超过30只股票涨停，4104只股票下跌。
盘面上，电力、半导体、煤炭等板块活跃，房地产、AI相关板块领跌市场。从行业情况来看，申万一级行业中，仅有公用事业、煤炭、石油石化行业涨幅居前，分别上涨1.33%、0.78%、0.26%;在下跌的行业板块中，房地产、传媒、轻工制造行业跌幅居前，分别下跌2.64%、2.43%、2.05%。
领涨的公用事业行业中，郴电国际、芯能科技、明星电力、大连热电、华银电力、晋控电力等多股涨停，乐山电力涨逾7%，公用事业行业中领涨股票多为电力股。对于电力板块，国信证券表示，深化电力体制改革，相关政策密集出台，将加快推动各部门及企事业单位对各项改革的落地，其中新型电力系统的建设成为关键;新型电力系统要实现发电用电动态平衡，虚拟电厂、配网侧是建设重点;新能源装机量保持高增长，2024年预期全国电力供需紧平衡。
煤炭行业中，淮河能源涨逾6%，辽宁能源、云维股份涨逾3%，郑州煤电、中国神华涨逾2%。
5月以来，市场热点如“电风扇”式轮动，领涨的热点板块从化工、商业航天、房地产到玻璃基板、电磁屏蔽，再到本周以来的电力、半导体，市场演绎极速轮动。“电风扇”式轮动下，5月以来，截至5月28日，上证指数累计上涨0.15%，深证成指、创业板指分别累计下跌2.05%、2.81%。同时，在极速轮动下，A股成交额持续缩量，Wind数据显示，5月以来，A股市场成交额仅在5月6日超过1万亿元，其他交易日均低于1万亿元。5月28日缩量至7453.13亿元。
兴业证券首席策略分析师张启尧表示，5月以来行业轮动强度快速抬升，显示市场来到了一个较为混沌、缺乏清晰主线的时间。
主力资金净流出超180亿元
从资金面上来看，伴随着市场的快速轮动，资金情绪趋于谨慎。
Wind数据显示，5月以来，沪深两市主力资金连续17个交易日净流出，28日沪深两市主力资金净流出185.38亿元，较前一交易日显著放大，其中沪深300板块主力资金净流出73.29亿元。
28日申万一级行业中仅有4个行业出现主力资金净流入的情况，分别为公用事业、煤炭、社会服务、国防军工行业，净流入金额分别为11.29亿元、1.98亿元、1.31亿元、0.05亿元;在出现主力资金净流出的27个行业中，房地产、基础化工、计算机行业主力资金净流出金额居前，分别净流出22.60亿元、21.49亿元、20.45亿元。
个股方面，28日中远海控、电科院、荣科科技主力资金净流入金额居前，分别为3.54亿元、2.33亿元、2.16亿元;浪潮信息、长安汽车、万科A主力资金净流出金额居前，分别为6.81亿元、5.80亿元、5.27亿元。
北向资金方面，Wind数据显示，28日北向资金净流出50.55亿元，其中沪股通资金净流出26.66亿元，深股通资金净流出近24亿元。5月以来北向资金累计净流入121.33亿元，而在近6个交易日中有4个交易日出现净流出。
从28日沪、深股通前十大活跃股情况来看，中际旭创、澜起科技、长江电力获北向资金加仓金额居前，分别为3.03亿元、2.60亿元、2.35亿元。新易盛、中远海控、恒瑞医药遭北向资金净卖出金额居前，分别为2.44亿元、2.41亿元、1.76亿元。
有望重拾升势
对于A股市场，中信证券联席首席策略分析师裘翔表示，一方面，市场的流动性状况已不支持纯粹预期修复驱动的行情，活跃私募进一步加仓空间有限，ETF呈现持续小幅流出，海外风险资产在修复，全球资金再平衡冲动降温。另一方面，行情转向由政策、基本面和风险偏好逐步改善推动的稳步上行趋势。配置上建议围绕绩优成长、低波红利和活跃主题布局，减少轮动博弈。
“后续我国经济层面的政策和改革力度有望继续加码，并带动投资者预期的继续修复，近期A股市场阶段性调整并不意味着2月以来的修复行情结束，历经调整后主要指数有望重拾升势。”中金公司研究部国内策略首席分析师李求索表示，目前市场估值虽有修复，但沪深300指数估值距离历史均值尚有距离，且一季度过后盈利预期的边际修复也有助于后市指数表现。
张启尧认为，政策宽松的方向已然明朗，基本面的预期也在改善，这波调整更多是交易、情绪层面触发，因此也很难深度调整。出现阶段性的调整或风险偏好收缩时，应积极应对。
富荣基金基金经理李延峥认为，从市场估值角度看，目前市场下跌空间或有限，同时在明确的政策托底预期前，市场下行风险相对可控。拉长看，目前是优选基本面已触底的顺周期龙头公司以及具备持续成长能力的“真成长股”的较好时期。
