投资要点

12月19日——12月23日，机械行业指数下跌0.72%，沪深300下跌1.15%。

其中工程机械指数下跌1.51%，机床工具指数下跌0.53%、重型机械指数下跌0.26%、铁路设备指数上涨0.08%、军工指数上涨0.33%、造船指数上涨2.33%、通用机械与零部件指数上涨0.81%、节能减排设备指数下跌1.27%、石油天然气设备指数上涨0.20%。除工程机械、节能减排设备外，机械行业整体和其余细分板块均跑赢沪深300。

12 月23 日收盘，机械行业整体PE（TTM）为105.66 倍、PB（MRQ）3.31 倍。工程机械整体PE 为-91.48 倍、PB 为1.51 倍；机床工具整体PE为-86.86 倍、PB 为4.9 倍；重型机械整体PE 为-38.46 倍、PB 为2.6 倍；铁路设备整体PE 为29.19 倍、PB 为2.82 倍；军工整体PE 为113.02 倍、PB 为4.15 倍；造船整体PE 为-41.69 倍、PB 为2.77 倍；通用机械与零部件整体PE 为76 倍、PB 为3.74 倍；节能减排设备整体PE 为63.03 倍、PB 为2.72 倍；石油天然气设备整体PE 为140.53 倍、PB 为2.78 倍。

周观点：关注1 号文件带来的农机板块投资机会。根据历史经验，今年的1 号文件仍将大概率聚焦农业，土地改革、农产品定价等有望成为关注的要点。农业机械化是农业发展永恒的议题，而土地改革、政策支持是农业机械化最重要的推动力之一。从行业发展的角度，我国农机行业无论在技术上还是在普及程度上，都距离发达国家有很大差距，农机行业整体呈现小而散的竞争格局，高端农机仍依赖约翰迪尔、久保田、凯斯纽荷兰等国际巨头，国内企业存在很大的进口替代空间。在1 号文件出台前后，我们重点提示农机板块的投资机会，建议关注星光农机、吉峰农机、一拖股份等。

上周研究成果：1）行业报告：机械行业第50 周观点：周期板块接连发力，一带一路激活海外市场。2）公司报告：杰瑞股份（002353）：EPC 总包业务获得突破，一带一路持续可期；诺力股份（603611）：如期拿到定增批文，大展智能物流宏图；纽威股份 （603699）：核电阀门新锐，未来亮点纷呈；通源石油（300164）：复合射孔细分市场龙头，打造国际化及一体化。3）调研/交流：软控股份、威海广泰、田中精机交流小结。

近期组合关注：天桥起重（买入）、正业科技（买入）、先导智能（增持）、台海核电（增持）、江苏神通（增持）、斯莱克（增持）、诺力股份（增持）、苏试试验（增持）、恒立液压（买入）、电科院（增持。

风险提示：政策变动风险；固定资产投资低于预期。