2014年2 月份,电力设备(中信)指数上涨8.77% ,上证综指上涨1.14% ,行业领先大盘约7.6 个百分点。我们认为,由于行业整体基本面较好,并且最近市场热捧各类主题投资,是行业大幅跑赢大盘的主要原因,我们继续看好行业的基本面与估值优势,维持“强大于市”的投资评级。3 月份我们重点建议关注业绩增长确定性较高、估值相对较低的电网板块公司,如国电南瑞、许继电气、平高电气、积成电子、四方股份、长园集团、电科院。

看好特高压和配网两侧投资。国务院总理李克强2 月12日主持召开国务院常务会议,研究部署进一步加强雾霾等大气污染治理。会议认为,打好防治大气污染的攻坚战、持久战,是改善民生的当务之急,是转方式、调结构的关键举措,也是推进生态文明建设的重大任务。作为应对措施,第一条就指出了“加快调整能源结构。实施跨区送电项目,合理控制煤炭消费总量,推广使用洁净煤”。我们认为,作为雾霾治理最为重要的手段,“跨区送电”被放在首要位置,特高压又是跨区送电最好的方式。特高压电网建设将进入快车道。国家电网公司相关负责人透露,国家电网公司将负责建设运营12条输电通道中的11条,包括 4 条特高压直流线路、4 条特高压交流线路和3 条500 千伏高压线路,其中宁夏东至浙江的一条特高压直流输电通道已经获得“路条”。

配网自动化迎来大爆发。据我们了解,在去年小范围试点招标的情况下,今年国网公司将对配网自动化进行几次大规模的集中招投标。主要的招标形式是软硬件分离,一次设备和二次设备分别招标。主站终端分别招标。这种招标形式对于以配网自动化为主,没有配网一次设备的企业来说更为有利。今年配网自动化(主站+ 终端+ 通讯)的投资有望超百亿,大大超过去年全年30亿左右的投资规模。

继续看好新能源的基本面。2013年,光伏和风电行业相继回暖,我们预计2014年我国光伏和风电新增装机容量分别可达14GW 和18GW ,比上一年增长24%和12%,在经历了痛苦的整合期后,供需关系的转好以及国家政策的大力支持是行业转好的关键,行业内主要企业盈利状况纷纷改善。我们认为,2014年新能源基本面有望继续向好,由于较低利润基数和部分优势企业市占率可能提升,所以经营较好的公司可能维持较高的业绩增速。我们看好光伏行业中电站开发运营类的企业,以及风电行业中多业务发展和市占率有望提升的企业。

用电板块看好工控和节能领域。由于“十二五”期间我国单位GDP能耗下降16% 的目标完成压力较大,我们预计在2014和2015年相关节能产业政策可能会加码推出,如电机系统节能、交通系统节能、建筑系统节能和合同能源管理公司等都可能迎来发展机遇。此外,2014年工控行业的景气度可能略好于2013年,个别细分领域存在设备更新换代的需求,抓住机会的企业将获得较好发展,继续看好汇川技术。

风险提示:特高压建设低于预期的风险;节能产业政策低于预期的风险。