维持电力设备新能源行业“强于大市”的评级。近期,电力设备新能源行业表现较好,电力设备(中信)行业指数年初至今已上涨 17.5% ,领先大盘约17个百分点,行业涨幅仅次于计算机和传媒行业位列第三。我们认为,由于行业整体基本面较好,并且最近市场热捧各类主题投资,是行业表现优异的主要原因。

新能源基本面向好,2014年继续看好光伏和风电行业。2013年,光伏和风电行业相继回暖,我们预计2014 年我国光伏和风电新增装机容量分别可达14GW 和18GW ,比上一年增长 24% 和12%,在经历了痛苦的整合期后,供需关系的转好以及国家政策的大力支持是行业转好的关键,行业内主要企业盈利状况纷纷改善。我们认为,2014 年新能源基本面有望继续向好,由于较低利润基数和部分优势企业市占率可能提升,所以经营较好的公司可能维持较高的业绩增速。我们看好光伏行业中电站开发运营类的企业,建议关注阳光电源、爱康科技、华北高速、中利科技等;看好风电行业中多业务发展和市占率有望提升的企业,建议关注金风科技、银星能源和湘电股份等。

受益于新能源汽车行业的发展。发展新能源汽车,电机、电控和充电设备均与电力设备行业关系密切,目前在行业内的上市公司中,已有多家公司业务涉及电动汽车,而且其它电机厂和电力电子公司从技术和制造水平上具备向电动汽车业务发展的基础,因此今后均有可能受益于新能源汽车的快速发展。建议关注具有电控业务的汇川技术、具有电机业务的大洋电机、具有充电设备业务的许继电气、国电南瑞、中恒电气、动力源、科士达等。

受益于机器人行业的发展。机器人行业正在快速发展中,目前电力设备行业中有部分企业涉及机器人上游的驱动配套业务或与之密切相关,如新时达、英威腾、汇川技术、佳士科技和瑞凌股份等,建议关注。

节能主题值得重点关注。由于“十二五”末期我国单位GDP能耗下降16%的目标完成压力较大,我们预计在2014和2015年相关节能产业政策可能会加码推出,如电机系统节能、交通系统节能、建筑系统节能和合同能源管理公司等都可能迎来发展机遇。建议关注智光电气、动力源、合康变频、天壕节能、汇川技术、英威腾和荣信股份等。

电网板块关注特高压和配网。出于环保要求,“电替代”将是大势所趋,将风、光在内的能源通过电的形式从西部向东部输送,同时积极推进“电代油”,是未来重要发展方向。我们认为,特高压建设有望提速,建议关注平高电气、许继电气、中国西电等相关受益公司。配网建设将成为国网的另一个投资重点,投资节奏将是先硬后软,开关类公司将最先受益,建议关注北京科锐、森源电气、中能电气、许继电气、国电南瑞、积成电子、四方股份等公司。

风险提示:特高压建设低于预期;新兴产业政策落地低于预期。