2014年1 月份,电力设备(中信)指数上涨4.13% ,沪深300 指数下跌5.47% ,行业领先大盘约9.6 个百分点。我们认为今后几个月行业表现仍将相对较好,维持“强大于市”的投资评级。2014年2 月份仍重点建议关注国电南瑞、许继电气、森源电气、中科电气、四方股份、长园集团、电科院。

继续看好光伏电站环节。春节前后,由于多数企业放假,贸易成交清淡,主要光伏产品现货价格变化环比变化不大。展望2014 年,我们预计全球光伏新增装机可能有21%的增长,国内市场更加重要,尤其对于目前产业链中处境最好的电站开发运营环节,今年仍然大有可为。现阶段,我们维持前期对行业的观点,重点看好光伏电站环节的龙头企业以及上游各环节中具有成本优势并可提高市场占有率的龙头企业,建议重点关注阳光电源和隆基股份等。

2014年国家电网投资超预期。根据2014年国家电网公司年度工作会议上透露的信息,2013年国家电网实际完成电网投资额为3379亿元,较年初3097亿元的计划超出8%,与 2012年相比增长10.6% 。国家电网计划 2014年固定资产投资4035亿元,其中电网投资达到3815亿元,与2013年的计划额相比增长20% 左右。在3815亿元的电网投资中,配网建设改造投资达到了1580亿元,成为比重最大的一部分;2014年的另一工作重点是,力争今年核准并开工“6条交流4条直流”特高压项目,而在2013年,这一计划是4交3 直。虽然2013年特高压建设进度大大低于国家电网预期,但国网依旧雄心勃勃,对特高建设寄予厚望。

我们看好电网两侧投资,一侧是特高压,一侧是配网建设。由于2013年冬季中国大部分地区出现持续雾霾天气,导致社会对环境的关注度越来越高,“电替代”将是大势所趋,能源通过电的形式从西部向东部输送,同时积极推进“电代油”,是解决空气污染问题最好也是最为可行的方式。特高压建设有望提速,建议关注平高电气、许继电气、中国西电等相关受益公司。配网建设将成为国网的另一个投资重点,投资节奏将是先硬后软,开关类公司将最先受益,看好北京科锐、森源电气、中能电气、许继电气、国电南瑞、积成电子、四方股份等公司。

用电板块看好工控和节能领域。由于“十二五”期间我国单位GDP能耗下降16% 的目标完成压力较大,我们预计在2014和2015年相关节能产业政策可能会加码推出,如电机系统节能、交通系统节能、建筑系统节能和合同能源管理公司等都可能迎来发展机遇。此外,2014年工控行业的景气度可能略好于2013年,个别细分领域存在设备更新换代的需求,抓住机会的企业将获得较好发展,继续看好汇川技术。

风险提示:特高压建设低于预期的风险;节能产业政策低于预期的风险。