投资要点

事件：1 月4 日，工信部等11 部门联合发布《关于开展“信号升格”专项行动的通知》，到2024 年底，移动网络下行均值接入速率不低于200Mbps，上行均值接入速率不低于40Mbps。

端到端用户体验升格，利好微基站小基站等网络设备。行动明确，要以提升移动用户端到端业务感知为主要目标，以政务中心、文旅景区、医疗机构、高等学校、交通枢纽、城市地铁、公路铁路水路、重点商超、住宅小区、商务楼宇、乡镇农村等重点场景为着力点，加快弥补网络覆盖和业务服务方面的薄弱环节。数字基础设施是建设网络强国、数字中国的先决条件，我国已建成全球最大光纤网络、4G 和5G 独立组网网络，截至23 年11 月底，5G 基站建成328.2 万个，其中新晋运营商中国广电就建成了60 万座5G 基站。目前，随着在线教育、远程医疗、远程办公等应用快速发展，5G 室内场景增多，我们认为此行动会加速微基站、小基站发展，小基站能够在室内安装，实现弱信号和盲区内的定点深度覆盖，包括人流密集或数据流量传输需求大的区域。此外，小基站还能帮助宏基站分担流量负荷，与边缘计算等技术相结合，以满足垂直行业应用碎片化需求。

重点场所专网信号升格，专网领域更具投资价值。行动明确了到2024 年底，实现超过8 万个重点场所实现移动网络深度覆盖，2.5 万公里铁路和35 万公里公路、150 条地铁线路实现移动网络连续覆盖；移动网络下行均值接入速率不低于200Mbps，上行均值接入速率不低于40Mbps，卡顿、时延等主要业务指标加快改善，移动网络达标速率占比不低于90%。日前，工业和信息化部向中国国家铁路集团有限公司批复了基于5G 技术的铁路新一代移动通信系统（5G-R）试验频率，支持其开展5G-R 系统外场技术试验。我们认为通信专网政策的密集释放会加速以铁路为代表的行业专网建设，网络是行业数字化转型的前提和必须，5G-R 可以实现列车、信号设备等各类智能设备的互联互通，从而实现数据共享、信息交流，实现实时数据采集、检测和分析，提高铁路运行的安全性和效率，预计未来我国铁路领域将逐步加大和倾斜在5G-R 方面的固定资产投资。

基础设施感知能力升格，CDN 加速服务需求不断增加。行动明确要求互联网企业加速部署关键内容设施、重要业务枢纽、资源汇聚中心，提升综合业务服务能力，完善内容分发网络(CDN)节点部署，加强对业务连通率、卡顿率、时延、高清视频占比等关键感知指标的监测分析，加快面向网络质量提升的上行增强、载波聚合等技术攻关和产品研发。我们认为，随着互联网的普及和应用场景的不断扩展，网络面临着巨大的挑战，现有的网络因其设计复杂、开放性不足无法适应更简单、开放、灵活的要求，应用的爆发式增长也给监测监管提升了难度，越来越多的企业和机构开始将自己的业务部署到云端，智能CDN 的需求将得到加强，可根据业务热点预测、用户分布拓扑进行内容的智能推送，并下沉至网络边缘(如基站、网关等)就近为用户服务。据贝哲斯咨询测算，2022 年全球CDN 市场规模已经超过了1000 亿元，新增的市场需求提供了广阔的发展空间。

建议关注标的：

中国移动、中国电信、中国联通、中国铁塔、中国通号、中兴通讯、灿勤科技、共进股份、佳讯飞鸿、海能达、中海达、七一二、震有科技、华测导航、网宿科技、优刻得、盛路通信、京信通信，三维通信。

风险提示：市场需求不及预期，业务拓展不及预期，企业经营成本上升