【事项】

近日，工业和信息化部向中国国家铁路集团有限公司批复了基于5G技术的铁路新一代移动通信系统（5G-R）试验频率，支持其开展5G-R系统外场技术试验，持续推动铁路通信事业高质量发展。5G-R 试验频率的批复，标志着铁路5G-R 网络建设按下“启动键”，也吹响了铁路5G-R 产业链的“冲锋号”。未来5G-R 技术与铁路物联网、大数据、人工智能技术紧密结合，将大幅提升铁路运行安全水平及铁路经济效益，催生出铁路新业态、新模式、新产业。

5G 技术集成了多种先进的信息通信技术，具有大带宽、广连接、低时延等技术优势，能够全面满足铁路数据类型多元化、宽窄带业务融合化、通信连接泛在化、应用场景多样化、服务质量差异化的需求。工业和信息化部此次批复铁路5G-R 试验频率，有利于进一步提升铁路通信的安全保障能力、提高铁路行车效率、巩固我国铁路的世界领先优势，充分体现了工业和信息化部长期以来给予我国铁路专用无线通信技术发展的巨大支持，对于推动我国铁路移动通信技术的升级换代和可持续发展具有重大意义。

5G-R 系统主要承载未来铁路，特别是高速铁路列车控制、指挥调度通信等铁路核心业务，是保障铁路行车安全、顺畅的关键性基础设施。

而无线电频率是铁路无线通信系统车地通信的唯一信息载体，是保障铁路安全运行不可或缺的基础性资源。5G-R 试验频率的发放，对于铁路5G 技术应用科研、5G-R 系统方案构建及关键装备开发等方面都会产生积极的推进作用。

此前，国铁集团印发《数字铁路规划》，提出到2035 年铁路数字化转型全面完成，力求实现铁路业务全面数字化、数据充分共享共用、智能化水平不断提升，为实现铁路现代化、勇当服务和支撑中国式现代化建设的“火车头”提供数字化新动力。在数字化、智能化铁路的建设过程中，铁路新一代移动通信系统的升级换代是其中重要的一环。

【评论】

“十四五”期间为满足铁路数字化、智能化需求，GSM-R 铁路专用数字移动通信系统面临着升级换代。2020 年8 月，国铁集团发布《新时代交通强国铁路先行规划纲要》，明确提出“加强5G 通信网络等新型基础设施的建设和应用，统筹推进铁路新一代移动通信专网建设，构建泛在先进、安全高效的现代铁路信息基础设施体系”，并全面部署了铁路5G-R 的技术研究、频率申请、产品研发、标准制定相关工作。

5G-R 试验频率获批后，预计会逐步走向应用。此次5G-R 试验频率的批复，与国际铁路联盟（UIC）为未来铁路移动通信系统（FRMCS）分配专用频率相得益彰，与我国智能高铁建设同频共振，打造轨道交通的“四网融合”。在5G-R 试验频率获批后，未来铁路系统还需进一步从“试验场”走向“竞技场”，从“象牙塔”走向“应用场”，在高速铁路、高原铁路、高寒铁路、重载铁路上进行充分的试验验证与应用示范；通过规模试验与考验，打造自立自强的、世界领先的全体系配套系统与网络设备。

围绕铁路行业列控、指挥调度等业务场景，佳讯飞鸿已率先研发出5G-R 相关应用场景的关键技术产品。公司拥有多年的铁路专用通信技术积累，并积极开展5G-R 应用解决方案创新。本次5G-R 试验频率的批复，预示着铁路加速进入5G 专网时代，为公司进一步加快5G-R 相关产品与解决方案的研发与应用，奠定了基础。

佳讯飞鸿在5G-R 相关标准制定及应用研究方面积极创新，先后参与了多项行业标准及应用白皮书的制定及编写。2023 年8 月，在国家铁路局和国铁集团指导下，依托于宽带移动信息通信铁路行业重点实验室，由佳讯飞鸿智能研究院牵头承担，北交大、铁四院、中兴通信、广铁集团、六捷科技等共同编写的《铁路5G-R 可视技术应用白皮书》正式发布。围绕我国铁路通信未来智能化发展方向及目标，开展了相关技术和应用的研究，共同推动铁路5G-R 技术创新和行业应用。

公司是智慧指挥调度全产业链综合解决方案提供商。佳讯飞鸿多年来以指挥调度为核心业务场景，以“大智移云物”新ICT 技术为依托，紧跟行业信息通信技术演进步伐，为行业数字化、智能化转型提供了众多核心产品与智慧化解决方案。我们预计公司2023-2025 年实现营收13.00/15.45/18.40 亿元，实现归母净利润为1.53/1.78/2.10 亿元，对应PE 为30.32/26.09/22.19 倍，给予“增持”评级。

【风险提示】

5G-R推进节奏变化风险；

行业竞争加剧风险。