核心观点

算力和存储资源集中化，有望成为数据智能时代的趋势。过去，信息终端经历了功能单一、互相孤立的状态向功能高度集成且互联的状态转变，而在这一过程中，伴随着通用算力资源集中化的过程，典型表现为数据中心和公有云行业的高速发展。通用算力资源集中化，一方面可以充分发挥规模优势提升利用效率，另一方面可以有效降低数据终端本地运算负担、提升联接效果，也是实现数据共用互联的基础。我们认为，随着智能终端向各领域渗透，海量数据产生于智能终端和广泛联接过程中，而且对于智能终端的实时联接的灵活性提出了更高要求，这将导致存储资源的集中化。因此，大规模的数据存储中心有望继算力中心之后，成为数据智能时代的发展趋势。

数据要素市场化推进，长期存储数据成本问题开始显现。2020 年，数据正式在国家层面被列为生产要素，而且一系列的相关政策和规定也在不断完善中。我们认为，相关制度建设是数据要素市场化的前提，也是催化数据存储行业的因素。欧美在数据治理方面的制度建设在时间上较为领先，而国内市场在推进、管理和效率方面很有可能存在相对较强的潜力。这将导致长期存储海量数据成为一种刚需，而随着数据量的井喷式增长，长期低成本保存数据成为逐渐显现的重要问题。

蓝光存储在数据长期保存方面具有性价比较高的优势。蓝光介质由于不需要外界恒温恒湿环境，也不依靠磁性保存数据，因此对环境要求较低，不需要耗费较多的电力资源来维持存储环境。而且，蓝光介质不用担心消磁问题，50-100 年的寿命也明显高于磁带和磁盘。因此，综合考虑长期成本，蓝光存储具有较高的性价比。未来，随着单张1TB 容量的蓝光介质的量产，以及全息存储技术的落地，光存储介质相比磁存储的性价比有望进一步提升，从而拉动光存储的市场空间。

看好国内蓝光存储龙头企业的发展空间。目前，国内上市的蓝光存储企业主要有2 家：易华录和紫晶存储。易华录依托华录集团央企背景，在开拓2G市场方面具有天然优势，而且在光存储介质已经达到单张500GB 的阶段，因此在技术和市场认可度上具有领先优势。公司数据湖生态不断完善，在全国各地的数据湖项目也在稳步推进中。在B 端市场，公司和华为、新华三、Intel 等主流巨头达成了产品、技术和渠道方面的深度合作。我们认为随着公司在数据湖软件平台和数据运营方面的推进，公司发展前景广阔；紫晶存储具备光存储全产业链产品布局和服务能力，以光磁混合存储解决方案为核心，坚持重点行业+重点区域战略，稳步推进公司的产品渗透率。解决方案已成为公司营收和利润的主体，也是公司未来市场拓展的关键。

投资建议与投资标的

建议关注蓝光存储企业：易华录(300212，买入)、紫晶存储(688086，未评级)

风险提示

1. 宏观经济恢复程度不及预期 2.行业政策落地情况不及预期 3.行业竞争加剧