公司动态事项

公司公布一季报,我们对相关信息进行点评。

事项点评

收入增长低于预期 费用控制显成效

公司2014年1-3月份实现营业收入4,210.36万元,比上年同期下降7.97%。收入增速低于2013年22.91%的增速,远远低于我们的预期,但是公司的视频监控业务一季度同比增长88.87%,保持快速增长。 一季度实现营业利润329.00万元,比去年同期增长18.36%;归属于公司普通股股东的净利润328.34万元,比上年同期增长9.74%。公司营业利润增长主要由于各方面的成本和费用得到有效控制:销售费用同比降低33.12%,财务费用同比下降24.38%。

重点关注新市场的进程 视频监控业务是亮点

一季度虽然总收入同比下滑7.97%,但是公司的视频监控业务同比增长88.87%,公司的新一代有线网络设备业务,2014年在新进入区域市场(如山东等地)有望进一步带动新一代有线网络设备的出货量。一季度预付账款同比增长237%,主要是预付采购款,反映公司的订单规模的增长。特别是我们认为宽带成为有线网络未来盈利的主要方向,也是其核心价值,有线网的改造更加紧迫或者放弃改造,造成一些有实力的区域有线网络改造进程加速。

独特的视频监控业务有望保持快速发展

基于有线网络的视频监控(安防)是公司独特的业务,有望受益于 2014年信息消费、智慧城市试点项目。公司视频监控延伸到智能小区(小区监控+门禁系统等),丰富了有线网络的业务。同时市场融资的方式出现大的变化,大资金大项目为特征,公司有望通过此模式使得规模快速增长。

投资建议

未来六个月内,维持“谨慎增持”评级