双向网络改造保证公司稳定增长。随着三网融合政策的逐步推进，为了迎接电信系IPTV的挑战，广电系的互动电视必须快速发展，而互动电视的发展离不开有线网络的双向改造，亿通科技作为双向网改造的龙头，公司所拥有的 EPON+EOC技术是目前的主流技术，有望首先受益（公司现有客户只有西藏新疆和海南省未进入）。而关于华为中兴和烽火等巨头是否会冲击公司的业务，华为和中兴主要重心仍在NGB上，对于双向网改造投入的精力并不多。另外，关于市场上看空有线网络的看法，我们认为一方面政府并不支持电信系垄断的局面，因为会损害大多数用户的利益；

其次，对于播控安全，广电系更加有经验，而且广电系有着内容上的天然优势。

视频监控业务有望迎来快速增长。 公司的视频监控业务近几年有望呈现快速发展态势，根据我们的对比，其与其他视频监控公司的区别是公司主要是借助于有线网络实现视频监控，无需增设搭网及设备配置，成本相对来说较低，同时由于有线网络视频监控更加安全，更有利于政府的相关部门包括公安局等采购。

投资建议： 我们预计公司2011年和2012年的EPS分别为0.98元，和1.29 元，对应市盈率分别为 26 倍和 20倍，处于创业板和传媒板块的较低位，我们首次给予公司“推荐”评级，短期目标价为33～35元。未来催化剂是签订大订单和行业并购整合的加快。提示投资者短期创业板调整较大风险和公司销售周期变长带来的现金流风险。