主要观点

1、项目里程全长26.719 公里,将以PPP 形式开展,建设投资总计约5-6 亿。

国道珲乌线(G302)新华至板石段(南环)项目路线全长13.177 公里,国道丹阿线(G331)新华至英安段(北环)路线全长13.542 公里,总长26.719 公里,每公里投资约2000 万,总计投资达5-6 亿元。项目将以PPP 形式开展,建设投资部分来源于政府补贴,剩余部分投资的融资和整个项目的施工建设由森远负责。珲春政府5 年内以货币资金形式支付工程款,或采用商业用地置换方式支付工程款方式,作为森远建设投资的回报。

2、该项目是公司转型服务的延伸,期待后续一系列养护服务类项目合作。

公司主营道路养护设备,立足行业领先的热再生养护技术,借助PPP模式拓展全国公路养护市场,完成了从设备制造到养护服务的全产业链业务模式转变,目前成立合资公司15 家,不断巩固自身的龙头地位。签订此次合作协议也将有助于公司拿下后续一系列养护服务类项目。

3、我国道路处于由建转养阶段,公司将充分收益养护时代的来临带来的行业增长。

我国公路养护后市场设备+服务市场空间2000 亿元。公路市场已经进入由建转养的时代,公司作为行业龙头,将充分受益行业增长。

4、盈利预测:

预计公司15-16 年实现净利润0.98、1.40 亿元,对应EPS 0.36、0.52元,对应PE41X、29X,维持“推荐”评级。