事项

7 月14 日晚,森远股份发布2015 年中报业绩预告,公司上半年实现净利润约3305 万-4187 万,比上年同期下滑5%-25%。

主要观点

1. 宏观经济不景气造成的投资下滑以及公司转型期设备销售收缩导致公司上半年业绩下滑。

受宏观经济影响,公司应急抢险设备及子公司沥青拌合设备销售金额出现下滑。公司今年上半年仍处于从设备销售商向综合服务提供商转变的过渡期中,转型期设备销售收入的确认有所收缩。

2. 从长远看,公司从设备商向综合服务提供商的转变将打开更大市场空间。

公司自2014 年起实施“以成立合资公司促进大型设备销售”的模式,契合地方政府推广PPP,切入养护服务市场。公路建设后市场空间广阔,设备加服务年需求量超2000 亿,公司长期成长性有保障。

3. 布局3D 打印,业务多元化发展。

公司与大连理工大学研究院联合成立“增材制造(3D 打印)技术研发中心”,合作助力公司进军智能制造,为公司长远发展做技术储备。

4. 盈利预测:

随着下半年投资企稳以及公司去年下半年成立的合资公司业绩的市场,我们预计公司下半年业绩回升,2015-2016 年EPS 分别为0.58、1.02 元,对应PE 分别为30X、17X,维持“强烈推荐”评级。

风险提示

合资公司管理运营风险。