新十条发布，新冠纳入乙类乙管

2022 年12 月代表管控方向重大调整的“新十条”发布， 12 月26日，国务院联防联控机制制定《关于对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”的总体方案》，新冠纳入乙类传染病并按照乙类管理，过去3 年严格的管控模式终结。目前主要城市仍在感染过峰阶段，考虑新冠病毒的高变异性，未来会有重复感染，仍有治疗需求未被满足，重点推荐【众生药业】。

疫后复苏阶段，被压抑的服务节点有望强势恢复疫情防控阶段，线下零售药房和医疗服务业等服务节点受到疫情管控的制约，尤其是偏向消费的医疗服务需求。进入疫后复苏阶段，眼科、口腔等服务需求有望强势恢复，推荐【新里程】。零售头部连锁药店在过去3 年持续强化新建和并购新店，为恢复阶段强势增长奠定良好基础，推荐【老百姓】、健之佳等。

创新回归，医药创新2.0 进入收获阶段

经历1 年以上的调整，创新药一二级市场的泡沫被逐步消化，港股biotech 公司在经历大幅调整之后，有逐步修复估值的趋势，同时国内在ADC、双抗等新赛道逐步取得优势，对外授权项目和规模持续新高，代表更高阶的中国医药创新2.0 正迎来收获阶段，国内biotech公司和部分仿制转型创新的公司有望迎来估值重估。

我们认为医药生物行业将迎来消费复苏和创新药2.0 回归，给予 “推荐”评级。

风险提示

医药政策风险、新冠疫情不确定性风险及防疫政策变化风险、个股风险（产品研发失败等），个股业绩不及预期风险。